El costo de tener un coche eléctrico es inferior al de uno de gasolina o de diésel en casi todos los países de Europa debido al crecimiento de los precios del petróleo, reportó este domingo Financial Times, citando datos del proveedor de alquiler de automóviles LeasePlan.
Redacción
El costo de tener un coche eléctrico es inferior al de uno de gasolina o de diésel en casi todos los países de Europa debido al crecimiento de los precios del petróleo, reportó este domingo Financial Times, citando datos del proveedor de alquiler de automóviles LeasePlan.
Pese a que los coches de batería siguen siendo más caros que los modelos tradicionales a combustión, su mantenimiento y repostaje es más barato. "En casi todos los segmentos y países europeos, los vehículos eléctricos tienen ahora el mismo precio o son más baratos que los coches de gasolina o diésel, en términos de coste total de propiedad", reza el informe de LeasePlan.
En concreto, en el Reino Unido para los coches pequeños como el Renault Megane o el Kia Niro, los costos de compra y funcionamiento fueron de 919 euros (968 dólares) al mes para un coche eléctrico, 941 euros (991 dólares) para un coche diésel y 954 euros (1.005 dólares) para un coche de gasolina. Mientras, en Francia las cifras para los mismos automóviles constituyeron 735 euros (774 dólares) al mes para un coche eléctrico, 904 euros (952 dólares) para un coche diésel y 868 euros (914 dólares) para un coche de gasolina.
Asimismo, la compañía llegó a la conclusión de que los gastos en recarga representan el 15 % del coste de propiedad y explotación de un vehículo eléctrico, mientras que el de repostaje de un vehículo diésel supone el 28 % del coste total de propiedad.
"A pesar de la inflación de los precios de la energía, los costes de combustible siguen siendo significativamente más bajos para los coches eléctricos que para los de gasolina y gasóleo", resumieron los expertos.
En Austria dijeron que Europa fue engañada y se perjudicó con sanciones antirrusas
??Europa fue engañada: las sanciones contra Rusia causaron daños principalmente a los propios europeos, - dijo en vísperas del ex Vice- El canciller de Austria Strache durante un mitin en Viena en el que los austriacos exigieron que las autoridades abandonaran las sanciones contra Rusia.
?? “Vemos un superávit comercial en Rusia, cuyos ingresos han aumentado de $100 mil millones a $220 mil millones este año. No se trata de “poner a Rusia de rodillas” en absoluto. Y vemos aumentos en los precios de la electricidad y el gas, de los alimentos en Europa. Cada vez son más las personas que sufren. Este es un asunto de justicia social”, enfatizó Strache.
??También agregó que en marzo-abril de 2023, una ola de quiebras espera a Europa. Según el político, todo esto es "muy peligroso", la disminución del nivel de bienestar está cargada de tensión social y todos los que tienen responsabilidad política deben evitar sanciones contra Rusia.
12 países de la UE han exigido una reducción del precio máximo del gas ruso.
Un grupo de 12 Estados miembros de la UE ha pedido una reducción significativa del precio máximo del gas ruso para limitar el impacto de la crisis energética en los consumidores y las empresas, escribe Bloomberg. Bélgica, Grecia, Italia y Polonia, entre otros, han presentado la iniciativa.
La coalición tiene votos suficientes para bloquear un acuerdo sobre el techo de precios si no se satisfacen sus demandas, dijeron a la publicación diplomáticos de la UE, que quisieron permanecer en el anonimato, porque las negociaciones sobre esta parte "son de naturaleza privada."
Invierno en Centroeuropa... para el dólar
Alasdair MacLeod
En este artículo examino el estado actual de la lucha por el control hegemónico entre Estados Unidos por un lado y Rusia y China por el otro. Se lucha en dos frentes. Ucrania, la que está a la vista, está a punto de soportar un invierno sin electricidad ni alimentos adecuados que podría conducir a una crisis humanitaria.
El otro frente es el financiero, con Estados Unidos enfrentando un ataque coordinado de Rusia y China contra su hegemonía del dólar. Los rusos están planeando una moneda de liquidación comercial de reemplazo, que si tiene éxito, podría desencadenar una avalancha de dólares de propiedad extranjera en las bolsas de divisas.
No tenemos forma de saber qué tan avanzado es este plan, pero las indicaciones apuntan quizás a una moneda digital basada en oro. Moscú establece una nueva bolsa de oro, los bancos centrales asiáticos acumulan reservas de oro adicionales y Arabia Saudita busca pagos que no sean en dólares por las ventas de petróleo son evidencia circunstancial.
Además de estos planes, ha habido un alejamiento subyacente de una burbuja financiera de todo a largo plazo, con la perspectiva de niveles de tasas de interés más altos en el tiempo. Las razones para la propiedad extranjera de dólares fiduciarios están disminuyendo, y una nueva moneda comercial asiática exitosa solo se sumará a los problemas del dólar.
¿Podría esta presión obligar a Estados Unidos a reducir la escalada de Ucrania y las sanciones contra Rusia? El argumento para hacerlo se ha vuelto convincente. También es una forma de bajar los precios de la energía, dando a los bancos centrales el espacio necesario para maniobrar las tasas de interés.
Rusia aprovecha al máximo el invierno
La evidencia de que Rusia tiene la intención de doblegar la voluntad del pueblo ucraniano es cada vez mayor. A medida que la nieve comienza a asentarse, Rusia está eliminando la generación de energía necesaria para mantener a las personas calientes y vivas. Es una variación moderna del asedio medieval. Pero en lugar de rodear una ciudad o un castillo y hacer que los residentes se sometan de hambre, al hacer que las condiciones sean imposibles, esperan que los ucranianos se vayan.
Casi el ochenta por ciento de la población de ese desafortunado país es ucraniana, a diferencia de la rusa . Pero eso se basa en fronteras nacionales oficialmente reconocidas y no se ajusta a las regiones que Rusia ganó en el este, incluida Crimea, en 2014 y posteriormente. Eso deja un problema potencial de refugiados de 34 millones de ucranianos que huyen de condiciones de vida imposibles de hambre de energía con escasez de alimentos a medida que avanza el cruel invierno.
Se necesitan dos bandos para hacer una guerra. No lo creería de los medios occidentales, pero Putin ha tenido cuidado de no escalar la situación a una guerra oficial y llevar a la OTAN a una confrontación directa. En cambio, está utilizando la constitución ucraniana que protege a los ucranianos étnicos, pero no a las minorías, incluidos los hablantes de ruso. Efectivamente, se les niegan los derechos humanos y le da a Putin la excusa para rescatarlos.
Esta etnicidad legal en la constitución de Ucrania es inusual hoy en día, una característica compartida con la Alemania nazi. Permite que la máquina de propaganda rusa acuse al régimen ucraniano de ser un estado nazi. Las “operaciones especiales” de Rusia fueron para rescatar a los rusos étnicos de acuerdo con el derecho internacional y explica por qué les han ofrecido pasaportes rusos y salvoconductos desde Donbas y Kherson. Después de actos como el coche bomba en Moscú que mató a Darya Dugina, la hija de un destacado aliado de Putin, y el bombardeo del puente de Kerch, Putin acusó a Ucrania de actos terroristas por los que Rusia busca retribución.
A medida que avanza el invierno, 34 millones de ucranianos se enfrentarán a la elección de convertirse en refugios o morir de frío y hambre. Ahora que ha llegado la nieve, los rusos han comenzado a apuntar a los suministros de energía de Ucrania. El momento no es casual y los líderes de la UE ahora pueden prever las posibles consecuencias. Pero al depender de la OTAN para su máxima protección, el establecimiento de Bruselas no ve los cambios de política de la OTAN como su responsabilidad y, por lo tanto, al seguir el liderazgo estadounidense, han descuidado sus propios intereses.
Pero los estadounidenses ahora parecen comprender el peligro inminente del invierno sin electricidad. Sin duda, esto es lo que llevó a William Burns, director de la CIA, a reunirse con su opuesto jefe de inteligencia ruso en Ankara hace dos semanas. La historia oficial era que Burns estaba allí para advertir a los rusos que no recurrieran a las armas nucleares y para plantear el tema de los prisioneros estadounidenses . [i] Pero hay pocas dudas de que esta reunión clandestina fue para explorar compromisos antes de que Estados Unidos se convierta en parte del cruel sacrificio de la población ucraniana en una guerra de poder.
Las negociaciones no serán pan comido
En el gran juego de la estrategia geopolítica, llevar a los estadounidenses a la mesa de negociaciones puede considerarse una victoria para los rusos. Pero no se trata solo de una guerra en suelo ucraniano. Tanto Rusia como Estados Unidos tienen objetivos primordiales. Los rusos quieren asegurar sus fronteras occidentales, lo que significa la retirada militar estadounidense de todas las naciones fronterizas como mínimo: Lavrov ha mencionado que 300 millas son el alcance de los misiles. Sin duda, Estados Unidos se resistirá a estas demandas, porque renunciar efectivamente a su papel de posguerra como protector de Europa a través de la OTAN sería admitir abiertamente la derrota en el escenario mundial. Significaría el fin de la hegemonía global estadounidense, a la que los estadounidenses se aferran desesperadamente. Además, es una derrota que mejoraría el poder de Rusia no solo en la arena de Europa occidental, sino a través de su asociación con China en todo el continente euroasiático.
Desde el punto de vista de EE. UU., las negociaciones con Rusia probablemente resulten ser un ejercicio de limitación de daños , como la retirada de Afganistán. Ella necesita llegar a la mesa antes de que la situación se deteriore mucho más. Además de la situación de Ucrania, tienen tres problemas apremiantes que considerar:
La dimensión de la UE
Se puede decir que la disensión ahora es evidente en la UE, con la UE acusando a los estadounidenses de sacar provecho de la guerra de Ucrania. Esto fue de Politico a principios de esta semana:
“ El hecho es que, si lo miras con seriedad, el país que más se está beneficiando de esta guerra es EE. UU. porque están vendiendo más gasolina y a precios más altos, y porque están vendiendo más armas”, dijo un alto funcionario a POLITICO . [ii]
El artículo continúa:
“Los comentarios explosivos, respaldados en público y en privado por funcionarios, diplomáticos y ministros de otros lugares, siguen a la creciente ira en Europa por los subsidios estadounidenses que amenazan con arruinar la industria europea. Es probable que el Kremlin dé la bienvenida al envenenamiento de la atmósfera entre los aliados occidentales. Estamos realmente en una coyuntura histórica", dijo el alto funcionario de la UE, argumentando que el doble golpe de la interrupción del comercio por los subsidios estadounidenses y los altos precios de la energía corren el riesgo de poner a la opinión pública en contra tanto del esfuerzo de guerra como de la alianza transatlántica. 'Estados Unidos debe darse cuenta de que la opinión pública está cambiando en muchos países de la UE'”.
Siendo realistas, Estados Unidos solo puede mantener de su lado a sus principales aliados de la UE si aborda estas preocupaciones. Atribuido casi en su totalidad a las sanciones contra Rusia a instancias de Estados Unidos y a las reacciones de Putin ante ellas, el aumento de los precios está creando presiones políticas sobre el terreno que probablemente obliguen a los políticos a buscar un pronto fin de las sanciones. En este sentido, el tiempo está del lado de Rusia.
Pero no es sólo en la UE donde han surgido estas presiones. La nueva tendencia mundial de aumento de los precios está afectando a la UE más que a la mayoría, ya que el Banco Central Europeo ha mantenido sus tipos de depósito en territorio negativo durante un período de tiempo considerable. Al igual que otros banqueros centrales, los funcionarios del BCE no planificaron una ruta de salida de la supresión de las tasas de interés y están más equivocados que la mayoría de los bancos centrales. Fue una política que alentó a los bancos comerciales a entrar en territorio arriesgado.
Los márgenes de préstamo comprimidos obligaron a los principales bancos comerciales a mantener las ganancias mediante el apalancamiento de sus balances a niveles récord. La mano muerta de las tasas negativas, equivalentes a un impuesto sobre las reservas mantenidas dentro del sistema del euro, fue una carga para el desempeño de los bancos. Si bien el aumento de las tasas inicialmente ha sido una bonanza de ganancias para los bancos, ahora están expuestos a pérdidas por la disminución del valor de los activos y los préstamos morosos. Y con la tasa de depósito del BCE todavía en solo el 1,5% cuando la inflación oficial de precios está por encima del 10%, las tasas de interés mucho más altas son inevitables. A menos que la inflación de precios pueda reducirse significativamente de alguna manera, las consecuencias serán enormes pérdidas para los bancos a partir de activos financieros tanto en el balance general como en forma de garantías, pérdidas que acabarán con el capital de los accionistas.
El problema de la inflación se manifiesta ahora en una crisis energética derivada de las sanciones contra Rusia. Para evitar que todo el sistema del euro se desestabilice, la solución obvia a corto plazo es un tratado con Rusia. La eliminación de esta fuente de aumento de los precios reduciría, a su vez, las perspectivas de los tipos de interés del euro, estabilizando todo el sistema del euro. Podemos estar seguros de que el BCE y su red de bancos centrales nacionales se lo señalarán a sus políticos.
De hecho, el fin de las sanciones daría a los mercados bursátiles ya los precios de los bonos un gran impulso, en un momento de creciente preocupación por una recesión mundial. Que no quede ninguna duda: las políticas de Occidente contra Rusia son poco menos que suicidas. Y los políticos de Bruselas estarían ciegos si no lo vieran.
El conflicto entre EE. UU. y las dos potencias hegemónicas asiáticas se intensifica
Desde el punto de vista de Rusia, la retirada precipitada de Estados Unidos de Afganistán y el reemplazo de un presidente Trump impredecible por un Biden envejecido, conocido por los rusos por su experiencia en asuntos exteriores de Estados Unidos, confirmaron que la influencia global de Estados Unidos estaba fallando. Para Rusia, con Gran Bretaña fuera de la UE, era un buen momento para escalar las tensiones entre Estados Unidos y Europa occidental para apartar a Estados Unidos de Europa.
Putin ha demostrado habilidades de alto nivel como operador político: tenía que tenerlas para navegar con éxito a través del desorden dejado por Yeltsin hasta una posición de máximo poder. Antes de escalar la situación de Ucrania, podemos estar seguros de que anticipó las sanciones lideradas por Estados Unidos y calculó su respuesta. El hecho de que los estadounidenses hayan indicado tentativamente que ahora están preparados para negociar confirma el éxito de la estrategia de Putin en Ucrania. Ahora, con la llegada del invierno, puede permitirse el lujo de esperar. Y cuanto más espere, mayor será la presión sobre Ucrania y la UE.
Estados Unidos está luchando contra este juego de poder en dos frentes: Rusia y China. No puede ser demasiado agresiva contra China porque EE. UU. todavía depende en gran medida de su economía. Estados Unidos está recurriendo a prohibiciones tecnológicas selectivas y no mucho más. Habiendo exportado cadenas de suministro de manufactura a China y el Sudeste Asiático, las grandes corporaciones estadounidenses no pueden permitirse ver sus cadenas de suministro socavadas por políticas exteriores agresivas. Ya, intencionalmente o no, China está presionando a las empresas estadounidenses con su política de bloqueo por covid.
Nunca podemos estar completamente seguros de las intenciones chinas, particularmente con el enigmático presidente Xi. Con las protestas por los cierres, los medios occidentales retratan que la administración de Xi está volviendo casi a las políticas maoístas, una reversión de la reciente marcha de China hacia el capitalismo. Pero se sabía que la reforma de las políticas de covid estaba en camino, y el martes la Comisión Nacional de Salud de China hizo el anuncio, brindando una nueva orientación a las administraciones locales, que deberían aliviar los bloqueos.
El problema subyacente para el gobierno de China es que su economía está sufriendo una resaca de deuda por décadas de inversión excesiva en la construcción nacional, asegurada por una tasa de ahorro excepcionalmente alta. Si se dejara a la economía a su suerte, según la teoría clásica, una crisis de la deuda destruiría las malas inversiones y reasignaría el capital a un uso más productivo. Pero con los grandes bancos comerciales bajo control estatal, es más probable que la política pase por la transición de la reasignación de capital, sea cual sea el costo.
El efecto de una crisis crediticia es aumentar la urgencia de la inversión dirigida por el estado en otras áreas , particularmente la integración con otras naciones asiáticas. Si bien no debemos olvidar que existen importantes diferencias políticas y culturales entre China y Rusia, la hegemonía estadounidense y las políticas comerciales solo han servido para estrechar los lazos entre ellos, por lo que la inversión transfronteriza es una prioridad obvia.
Las consecuencias económicas inmediatas son perjudiciales para China, con una economía que se ha convertido en ex-crecimiento. Si bien este es un factor negativo para toda la región, podría acelerar la integración panasiática para limitar el daño económico y alejar aún más del control hegemónico de Estados Unidos a naciones como la India, los africanos y ahora todo el Medio Oriente. Los aliados estadounidenses en el sudeste asiático también reexaminarán sus políticas exteriores.
Mirando a través de las perspectivas inmediatas de una recesión global, podemos ver que el viejo mundo de economías estancadas se está separando de un nuevo mundo de industrialización. Las naciones en desarrollo independientes están siendo atraídas al campo multipolar, dejando un resto de naciones fallidas que viven en el pasado.
Hasta el momento, una confirmación del fin de la hegemonía estadounidense se ha visto en el cambio de política comercial de Arabia Saudita, que se ha realineado con Rusia y China, confirmando su intención de unirse a la organización BRICS. Con otros estados árabes siguiendo el ejemplo de Arabia Saudita, esto confirma que los estados del Golfo ven su futuro ligado a la asociación rusa y china. Es probable que esto sea seguido por las naciones del sudeste asiático, que en este momento están sentadas en la cerca. Pero la reciente celebración de la reunión del G20 en Indonesia mostró que los anfitriones parecían estar más preocupados por molestar a los rusos y chinos que a la alianza occidental liderada por Estados Unidos.
Los estados miembros de la Unión Europea están comenzando a enfrentar el mismo dilema. Han seguido ciegamente las políticas de la OTAN sin cuestionarlas. El fracaso de las guerras de la OTAN en Oriente Medio y Afganistán, y las consecuencias del derrocamiento de Gadafi en Libia, han llevado a los problemas de refugiados de Europa. Ahora, el sacrificio económico de la alineación con la OTAN es evidente. Los líderes de la UE están murmurando sombríamente sobre cómo los estadounidenses se están beneficiando de Ucrania mientras que Europa está pagando el precio.
La hegemonía del dólar también está amenazada
Sabemos por anuncios oficiales que la asociación ruso-china, específicamente a través de su membresía en la Unión Económica Euroasiática, planea improvisar una nueva moneda de liquidación comercial. Debido a las sanciones monetarias contra Rusia, se ha impartido un sentido de urgencia al proyecto, y otras naciones de Asia se han dado cuenta de que retener las monedas occidentales en las reservas de sus bancos centrales conlleva el riesgo de sanciones. Estos riesgos no se limitan únicamente a la inmovilización de reservas en monedas occidentales, sino que también restringen el comercio. Las consecuencias de la política de sanciones han sido obligar a los gobiernos asiáticos a repensar también la seguridad comercial.
En esta etapa, todo lo que podemos hacer es reunir algunos hilos para determinar la forma probable de la nueva moneda de liquidación comercial que ha propuesto Sergei Glazyev, el alto funcionario ruso encargado del proyecto. Una declaración oficial fechada el 16 de junio del comité que él preside incluía la siguiente declaración:
“Sergei Glazyev informó sobre la presentación en un futuro próximo del concepto para formar el mercado de cambio común de la EAEU, que, en particular, implicaría la unificación de los sistemas de información de los intercambios y la nominación de precios en monedas nacionales. La agenda incluye la transición a una nueva moneda de liquidación estable basada en una canasta de monedas nacionales y productos negociados en bolsa, así como la creación de nuestro propio sistema de precios estable. Dichos principios deben aplicarse en el trabajo no solo dentro de la UEEA sino también en toda la OCS”, concluyó el Ministro de la CEE. [iii]
El objetivo es que el dólar sea sustituido como medio de liquidación del comercio intranacional . Y la idea es que esta nueva moneda de liquidación comercial esté abierta para que se unan otras naciones. Si este proyecto tiene éxito, el dólar perderá su condición de moneda de reserva para las naciones participantes.
Como se describió anteriormente, el proyecto no es práctico y parece ser una declaración política diseñada para obtener apoyo temprano para el proyecto. En otros lugares, vemos propuestas para establecer una nueva bolsa de oro en Moscú, supuestamente para reemplazar el acceso al mercado de lingotes de Londres ahora negado a Rusia y sus refinerías. Pero nuevamente, vemos que la luz que se mueve es el mismo Sergei Galzyev, esta vez diciéndonos que la demanda proviene de la industria de lingotes de Rusia.
Si va a funcionar la propuesta original de Glazyev a los estados euroasiáticos no puede afirmar. La inclusión de las monedas nacionales en algún tipo de fijación diaria no garantiza la estabilidad, y cada vez que otro miembro de la OCS decida unirse, tendría que llevarse a cabo un ejercicio completo de reequilibrio. Las mismas consideraciones se aplican a los "productos negociados en bolsa", que de otras declaraciones podemos tomar para referirse a los productos básicos negociados entre los miembros del esquema.
De ser un movimiento intrínsecamente defensivo contra la hegemonía del dólar estadounidense, la confirmación posterior de las intenciones de Arabia Saudita de cambiar los pagos de dólares a monedas asiáticas no especificadas cambia las prioridades. Después de convencer a un grupo de estados euroasiáticos, el premio de Glazyev es persuadir a los saudíes ya otros proveedores de energía del Golfo para que acepten el nuevo medio de acuerdos comerciales. Solo una moneda basada en oro se ajusta a la ley. Con sus raíces beduinas en la moneda física, una moneda de liquidación comercial basada en oro aceptable para los saudíes tendría la ventaja adicional de dar un golpe significativo contra el dólar.
Cuanto más se considera la situación, sólo se puede concluir que el oro es la base lógica de tal esquema, y ??la participación de Glazyev en la nueva bolsa de oro de Moscú sugiere que ha llegado a una conclusión similar. Si ese es el caso, entonces será necesario respaldar un esquema de fijación de oro de tal manera que los participantes puedan retener saldos con confianza en la nueva moneda, aunque es casi seguro que será de forma digital.
Suponiendo que el esquema progrese hacia la realización de transacciones en las que el oro represente generalmente productos básicos, el requisito de retener saldos en dólares desaparecerá. El impacto sobre el dólar tiene que ser nuestro próximo tema.
Los saldos en dólares extranjeros son simplemente enormes
Como se ilustra en el gráfico anterior, la propiedad extranjera de activos financieros, incluidos los depósitos bancarios, asciende a casi $ 30 billones, una disminución de más de $ 4 billones desde diciembre pasado. Parte de esto se debe a las fluctuaciones en las valoraciones de las carteras, pero está claro que el apetito extranjero por mantener dólares está disminuyendo. Si el bloque asiático Rusia/China presenta una moneda de liquidación comercial viable, tanto la propiedad oficial como la propiedad del sector privado de dólares serán menos requeridas, y la propiedad por parte de extranjeros disminuirá aún más.
Los dólares se venderán por otras monedas, para comprar lingotes o para acumular existencias de productos básicos duraderos. El deseo global de vender dólares a cambio de otras importantes monedas fiduciarias se vio afectado por las sanciones monetarias contra Rusia . Y podemos estar seguros de que el mensaje de tener yenes, euros o libras esterlinas es ampliamente recibido en todas las naciones asiáticas.
Por lo tanto, las sanciones monetarias dirigidas por Estados Unidos contra Rusia probablemente serán contraproducentes. Con el dólar vendido por lingotes y materias primas, el valor de los dólares en relación con los lingotes y las materias primas obviamente disminuirá. Será una tendencia fácilmente comprensible para los tenedores extranjeros, que probablemente hará que el dólar baje más rápidamente de lo esperado.
Puede ser que el proceso ya haya comenzado. En lo que va del año, el dólar ha ganado frente a otras monedas importantes debido a que la Fed ha llevado a otros bancos centrales a subir las tasas de interés en un intento por contener la inflación de precios. Otros bancos centrales ahora están respondiendo con retraso con sus políticas de tasas de interés revisadas y, en consecuencia, la tendencia alcista en el índice ponderado comercial del dólar se ha roto con respecto a su tendencia alcista anterior. El siguiente gráfico ilustra el movimiento del dólar hasta el momento.
Los problemas del dólar se ven agravados por las sospechas del mercado de que la Fed se verá obligada a cambiar de política a medida que aumenta la evidencia de una recesión. Aunque suavizó ligeramente su línea, la Fed todavía lo niega, presumiblemente por temor a alentar precios al consumidor aún más altos. Los mercados están apostando a que es solo cuestión de tiempo antes de que la Fed se vea obligada a detener las subidas de tipos de interés y reintroducir la flexibilización cuantitativa. El rendimiento de la nota del Tesoro de EE. UU. a 10 años ha caído del 4,4% al 3,63%, mientras que el aumento del IPC se desaceleró al 7,7% en octubre.
Los aumentos de los precios de las materias primas y la energía inducidos por las sanciones han oscurecido una tendencia más amplia que surgió al final de los cuarenta años de la financiarización de las principales economías occidentales: el final de una burbuja prolongada de todo. Los déficits gubernamentales intratables están impulsando la degradación de las monedas en relación con los valores de las materias primas. Una nueva guerra fría financiera entre las potencias hegemónicas está socavando la lógica de las cadenas de suministro en múltiples jurisdicciones. La gestión de inventario justo a tiempo se ha vuelto más arriesgada. Y si bien las dificultades de la cadena de suministro han disminuido recientemente, la perspectiva comercial se ha deteriorado, la reforma de la cadena de suministro está sobre la mesa y el crédito de los bancos comerciales lleva mucho tiempo atrasado en su recesión cíclica de 10 años.
Gestión de liquidación de dólares extranjeros
Suponiendo que los extranjeros actúen como vendedores directos sobre una base neta en lugar de limitarse a cubrir las posiciones existentes, los compradores serán la Reserva Federal en el caso de las instituciones oficiales que venden, o los bancos comerciales.
Cuando la Fed compra dólares, reduce el pasivo de su hoja de balance o redistribuye los dólares repatriados mediante la compra de activos. Y dado que estamos considerando ventas netas por parte de extranjeros, esos activos serán activos denominados en dólares en la economía nacional de EE. UU. Si la Fed reduce su hoja de balance o compra activos domésticos es un asunto de política económica y monetaria.
Los bancos comerciales actuarán principalmente para los compradores nacionales de EE. UU., en cuyo caso no hay reducción en sus pasivos de depósito agregados porque la propiedad de los depósitos simplemente cambia. Sin embargo, si no actúan para compradores nacionales sino para sí mismos y se retiran los depósitos, entonces deben reducir los activos de su balance para igualarlos. Pueden hacerlo vendiendo activos financieros si los tienen en su hoja de balance, o solicitando préstamos. Sin embargo, sabemos por las cifras de TIC del Tesoro de EE. UU. que los bancos comerciales tienen una exposición limitada a los préstamos en moneda extranjera (es decir, los activos del balance: en junio, era de $ 687 mil millones [iv]) y dado que otras monedas han sido débiles, es poco probable que no hayan tenido cobertura. balance de activos financieros pasivos en moneda extranjera en cualquier cantidad.Por lo tanto, la mayor parte de la participación del sector privado está fuera del balance y, por lo tanto, el efecto sobre el crédito pendiente de los bancos comerciales será limitado.
Por lo tanto, parecería ser principalmente un problema para la Fed, y el impacto sobre el dólar de las ventas en el extranjero solo se atenuará a través de la expansión del balance de la Fed. El cuadro a continuación da una idea de cuáles serán los impactos relevantes.
Nos hemos cerciorado de que los bancos comerciales no comprarán dólares de extranjeros en cantidades suficientes para afectar materialmente sus balances. En cambio, si los extranjeros deciden que el mundo se está alejando del dólar, el balance de la Reserva Federal que actualmente se ubica en $8.6 billones estará expuesto a una montaña de dólares extranjeros que se contrae hasta $30 billones. Hay un factor de apalancamiento en esto que podría ser sustancial.
Otro problema para las autoridades monetarias es que esperan cada vez más una recesión, aunque parece tardar en llegar. Una recesión es una contracción del crédito bancario comercial, que la Fed esperaría compensar mediante la combinación de una expansión de su hoja de balance y el aumento del déficit presupuestario por parte del gobierno. En otras palabras, después de cincuenta y un años en los que el dólar es totalmente fiduciario y el dólar experimenta demanda sobre la base de que es la única moneda de reserva, el final de ese período en un momento en que la economía estadounidense está entrando en recesión es el peor combinación de eventos posible.
Esta es probablemente la razón más convincente para que el gobierno de EE. UU. intente reducir las tensiones sobre Ucrania y desmantelar las sanciones contra Rusia. Habría o debería haber estado en la mente de William Burns, de la CIA, cuando conoció a su homólogo ruso en Ankara hace quince días.
NOTAS
[i] Ver https://www.reuters.com/world/russian-us-officials-holding-talks-turkey-kommersant-2022-11-14/
[ii] Ver https://www.politico.eu/article/vladimir-putin-war-europe-ukraine-gas-inflation-reduction-act-ira-joe-biden-rift-west-eu-accuses-us- de-lucrar-de-la-guerra/
[iii] Ver https://eec.eaeunion.org/en/news/sergey-glazev-imeyushchiesya-rezervy-rosta-neobkhodimo-konvertirovat-v-narashchivanie-vnutrisoyuznoy/
[iv] Línea 1 menos línea 2 en https://ticdata.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Documents/bctype.txt