Larry C. Johnson
Mario Nawfal, a raíz de nuestra conversación de hoy, me inspiró a escribir este artículo. En el
artículo complementario , argumenté que las últimas sanciones de Scott Bessent contra Irán son ineficaces porque el comercio petrolero iraní ha abandonado el dólar y se ha trasladado al yuan chino, liquidándose a través de un sistema de pagos que Washington no controla. La respuesta habitual a este argumento es una estadística tranquilizadora: la red de pagos transfronterizos de China representa solo alrededor del 2 % de SWIFT, una cifra insignificante, nada preocupante. Esta estadística es real, y es una de las más engañosas en todo el debate sobre el poder financiero estadounidense. Mide lo incorrecto, y la confianza que inspira en Washington es precisamente la razón por la que Estados Unidos se sorprende constantemente cuando sus sanciones no surten efecto.
Este artículo trata sobre el funcionamiento interno del sistema: qué es realmente el Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos de China, cuánto dinero mueve en realidad y qué significa su trayectoria para la capacidad estadounidense de utilizar el dólar como arma.
El número equivocado
Comencemos por lo que realmente describe la expresión "2 por ciento de SWIFT", ya que no describe el CIPS. Describe la proporción del renminbi en los mensajes de pago que se transmiten a través de SWIFT: la posición del yuan como moneda en las transacciones globales, que se ha mantenido en cifras bajas de un solo dígito, aproximadamente entre el 3 y el 4 por ciento en sus picos recientes y que ha retrocedido hacia el 3 por ciento. Una cifra relacionada, la participación del yuan, de aproximadamente el 2 por ciento, en las reservas de los bancos centrales mundiales, cuenta la misma historia sobre la moneda. Ambas cifras son realmente pequeñas y vale la pena citarlas cuando se pregunta con qué frecuencia el mundo maneja y factura en yuanes.
Pero esa es una cuestión distinta a la cantidad de dinero que mueve el sistema SWIFT. SWIFT es una red de mensajería: transmite instrucciones, unos 45 millones de mensajes al día entre unas 11.000 instituciones; no liquida nada por sí mismo. CIPS no es una red de mensajería. Es un sistema de compensación y liquidación en tiempo real, el equivalente en yuanes del sistema estadounidense CHIPS, el canal a través del cual se liquidan los pagos en dólares. Comparar CIPS con SWIFT es como comparar un sistema de liquidación con una oficina de telégrafos. Y, lo que es crucial, CIPS puede generar su propia mensajería y liquidar pagos sin la intervención de SWIFT, razón por la cual es importante para cualquiera a quien Washington amenace con aislar. Cuando se dice que "CIPS representa el 2% de SWIFT", se está sustituyendo implícitamente la participación del yuan en el volumen de transacciones del sistema, y ambas cifras no se parecen en absoluto.
El número real
Aquí está el volumen de transacciones. En 2021, CIPS procesó alrededor de 80 billones de yuanes, aproximadamente 12,7 billones de dólares. Para 2023, alcanzó los 123 billones de yuanes, aproximadamente 17 billones de dólares, moviendo unos 67 mil millones de dólares cada día hábil. En 2024, aumentó un 43 por ciento en valor hasta los 175,5 billones de yuanes —aproximadamente 24,5 billones de dólares— en 8,2 millones de transacciones, aproximadamente 91 mil millones de dólares al día. En 2025, llegó a los 180 billones de yuanes, aproximadamente 25,5 billones de dólares, y durante los primeros meses de 2026, seguía una tasa de ejecución anualizada cercana a los 190 billones de yuanes, del orden de 27 billones de dólares. El valor movido a través de CIPS ha crecido a una tasa compuesta cercana al 60 por ciento anual desde 2016 y se ha más que triplicado desde 2020.
Tengamos en cuenta la magnitud del sistema. Se trata de un sistema que gestiona aproximadamente 25 billones de dólares al año —una cifra superior a la producción económica anual total de China— y que crece a un ritmo de alrededor del 40 % anual. Actualmente, conecta a 193 participantes directos y a más de 1500 indirectos en 124 países, llegando a más de 5000 instituciones bancarias en 190 países y regiones. El 16 de abril de 2025, según se informó, gestionó cerca de 1,76 billones de dólares en un solo día, rivalizando brevemente con el volumen de transacciones diarias de SWIFT. Hay que tomar con cautela la afirmación de que "superó a SWIFT" en un día de máxima actividad —proviene de los sectores más entusiastas del análisis—, pero las cifras anuales están publicadas, auditadas y no están en discusión. Independientemente de lo que representen 25 billones de dólares al año, no se trata de una cifra insignificante.
Para qué sirve el riel
La magnitud por sí sola no es lo importante; lo importante es lo que esa magnitud posibilita. CIPS es, en la práctica, una póliza de seguro contra el dólar, y su clientela es una lista de todos aquellos a quienes Estados Unidos ha intentado, o podría intentar, aislar financieramente.
Rusia es el precedente que debería haber puesto fin a la complacencia. Cuando Occidente excluyó a los principales bancos rusos de SWIFT en 2022, Moscú no cayó en la autarquía; se reorientó hacia CIPS y la liquidación en yuanes y, para 2023, se había convertido en uno de los usuarios más importantes del sistema. Irán es el capítulo actual: sus ventas de petróleo a China se liquidan en yuanes, fuera del sistema del dólar del que Bessent amenaza constantemente con excluirlo. Y el Golfo Pérsico es un indicio de hacia dónde se dirige esto: Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos y Qatar se han estado uniendo y expandiendo su uso de la red, cada vez más para el petróleo y el gas. Cada uno de estos es un Estado que se protege ante la posibilidad de que Washington algún día les apunte con el dólar . La lección que los gobiernos extrajeron al observar a Rusia e Irán no es que el dólar sea ineludible, sino que ahora existe una vía de escape, y hay espacio para ella.
El sistema se va perfeccionando. China ha establecido líneas bilaterales de intercambio de divisas con decenas de bancos centrales —entre ellos, Argentina, Pakistán y los Emiratos Árabes Unidos— para inyectar la liquidez en yuanes que requiere la liquidación de operaciones comerciales. Y más allá del CIPS se encuentra la siguiente capa: el proyecto mBridge para monedas digitales de bancos centrales ya ha procesado alrededor de 55.000 millones de dólares, la inmensa mayoría en yuanes digitales, con un corredor entre los Emiratos Árabes Unidos y China a la cabeza, una vía que evita no solo SWIFT, sino toda la arquitectura de banca corresponsal sobre la que se basa el sistema del dólar.
El freno honesto
El rigor requiere contrapeso, porque la historia puede exagerarse hasta convertirse en algo falso, y los sectores más sensacionalistas de internet la exageran a diario. CIPS está creciendo rápidamente, pero no está a punto de destronar al dólar, y nada aquí indica que lo esté.
El sistema de compensación del dólar, CHIPS, liquida más de un billón de dólares cada día hábil, un orden de magnitud superior al volumen de transacciones de CIPS en el mismo período. El dólar sigue representando alrededor del 57 % de las reservas mundiales y aproximadamente la mitad de la facturación comercial total; el yuan, a pesar del crecimiento de su infraestructura de transacciones, aún representa una proporción mínima de un solo dígito en los pagos globales. Gran parte del volumen de CIPS corresponde a transacciones vinculadas a China (flujo de dinero hacia o desde China), en lugar de comercio con terceros países realizado en yuanes por preferencia de las partes.
El verdadero obstáculo no reside en el sistema, sino en la propia moneda. China mantiene controles de capital y no permite que el yuan flote ni se mueva libremente, lo que significa que un país puede liquidar una transacción en renminbi, pero luego tiene dificultades para gestionar un gran saldo de yuanes: no se puede reintroducir en los mercados globales con la misma facilidad que el dólar. Este hecho, por sí solo, es lo que mantiene al yuan como una herramienta de conveniencia para las transacciones de los estados sancionados y que buscan cobertura, en lugar de un verdadero rival para las reservas. Hasta que Pekín no esté dispuesto a renunciar al control que le supondría la convertibilidad de la cuenta de capitales —y hay pocos indicios de que lo esté—, el CIPS seguirá siendo una poderosa vía de escape, no un sustituto.
Esa distinción lo es todo, y vale la pena aclararlo: el dólar no está muriendo. Lo que está muriendo es el monopolio estadounidense sobre las redes de transporte de dinero: la suposición de que para mover grandes sumas de dinero a través de las fronteras, todos deben pasar por canales que Washington puede cerrar.
La interpretación correcta del CIPS no es ni el desdeñoso «2 por ciento, ignórenlo» ni el alarmista «el dólar está acabado». Es esta: un sistema de liquidación que hace una década prácticamente no existía, ahora gestiona unos 25 billones de dólares al año, con una rentabilidad compuesta cercana al 40 por ciento, llega a 190 países y puede operar sin necesidad de intervenir en las transferencias que Washington controla. No acabará con el dólar, pero no lo necesita. Solo necesita ofrecer a gobiernos decididos —Rusia, Irán y una creciente lista de países que les siguen— una vía viable para mover dinero al que las sanciones estadounidenses no pueden acceder. Eso es precisamente lo que proporciona ahora, y cada nueva ronda de instrumentalización del dólar genera más flujo de dinero a través de él. Lo que nos lleva de vuelta al punto de partida del artículo anterior. Las sanciones de Bessent no son ineficaces porque Irán sea fuerte, sino porque existe la vía de acceso al dólar, y cuanto más presiona Washington al dólar, más países buscan la salida que Washington ha estado construyendo durante una década.