Karl W. Miller
La oferta física se ha ajustado al mercado. Nuestra predicción: en los próximos 30 días, la escasez de diésel repercutirá directamente en los costes de transporte, los precios de los alimentos, la producción agrícola, la producción industrial y la inflación. En los próximos 12 meses, esta misma crisis energética se extenderá a través de los fertilizantes y afectará al suministro mundial de alimentos.
Resumen ejecutivo
El mundo ya no cuenta con un margen de seguridad significativo en el suministro de destilados intermedios.
Si bien aún existen volúmenes de destilados intermedios terminados en tanques, oleoductos y terminales, cada vez más se trata de inventario operativo necesario para el funcionamiento del sistema, y no de excedentes de diésel y combustible para aviones capaces de absorber otra interrupción importante, una restricción a las exportaciones o una perturbación en el transporte marítimo. La escasez física ha alcanzado al mercado. En los próximos 30 días, esta escasez se transmitirá directamente a la disponibilidad regional, los costos de flete, los precios de los alimentos, la producción agrícola, la producción industrial y la inflación. La segunda ola
ya se está gestando: la escasez de gas natural y fertilizantes extenderá la crisis energética al ciclo agrícola 2026/27 y al suministro de alimentos.
La ausencia de reservas no significa inventario cero. Significa que ya no hay suficiente excedente de suministro disponible para absorber otro impacto material sin obligar a una respuesta inmediata en otro lugar.
Panel de análisis de la tensión en la oferta física. Datos: Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA); Insights Global / ENGINE; Enterprise Singapore / ENGINE; Ministerio de Comercio e Industria de Singapur.
El precio ya está racionando la demanda.
El precio del diésel en Estados Unidos ha pasado de un entorno de precios normales a uno de precios por escasez. El promedio nacional subió de 3,477 dólares por galón a principios de año a 5,652 dólares el 24 de agosto. En todas las regiones del Pacífico Sur, el aumento es considerablemente mayor; en la Costa del Golfo y las Montañas Rocosas, el incremento supera el 70%. Este aumento de precio no se debe a la escasez en sí, sino al intento del mercado por racionar la limitada oferta física.
Los próximos 30 días: Cómo la escasez de diésel se convierte en una crisis económica.
Sin margen de seguridad no hay tiempo, algunas regiones se quedarán sin provisiones.
Un equilibrio global carece de sentido si el barril de diésel refinado necesario, un destilado medio, no puede llegar a donde existe la demanda. Los destilados medios refinados son mercados regionales, condicionados por la configuración de las refinerías, las especificaciones del producto, los oleoductos, las terminales, los buques, la capacidad portuaria y el tiempo de transporte. El diésel, el gasóleo y el combustible para aviones compiten por el mismo rendimiento de destilado medio en las refinerías, pero un barril de diésel refinado en un mercado no es instantáneamente intercambiable con el combustible para aviones, y ninguno de los dos productos puede trasladarse instantáneamente a otra región.
Cuando los inventarios son suficientes, las existencias locales cubren los días o semanas necesarios para redirigir los cargamentos de un PADD, un centro europeo o un mercado asiático a otro. Sin inventario excedente, ese margen de tiempo desaparece. Un barril de diésel terminado puede existir en otro lugar, pero no necesariamente llegará al mercado deficitario antes de que la terminal local, el sistema de oleoductos o la red de distribución se agoten.
Un barril de diésel terminado en otro lugar no es lo mismo que un barril de diésel terminado aquí. Sin margen de seguridad, la distancia y el tiempo de entrega se convierten en una escasez física.
Nuestra predicción es que el mercado global se dividirá. Las regiones mejor abastecidas solo podrán subsistir pagando precios exorbitantes y desviando cargamentos de los mercados más débiles. Otras regiones, a través de la asignación de recursos, los retrasos en las entregas y el desabastecimiento en las terminales, llegarán a sufrir una escasez física real. Cualquiera de los dos escenarios genera inflación, ya que el sobreprecio por escasez se traslada al transporte de mercancías, la aviación, la agricultura, la industria manufacturera y los bienes entregados.
Alimentos y energía, la segunda ola
La crisis del diésel ahora se entrelaza con la del gas natural y los fertilizantes. Los alimentos y la energía son dos de los canales de inflación más inmediatos y visibles en la economía real. El aumento del precio del diésel eleva el costo de la siembra, la cosecha, el procesamiento y el transporte de alimentos. Al mismo tiempo, los fertilizantes nitrogenados, especialmente el amoníaco y la urea, dependen en gran medida del gas natural.
Evidencia: Perspectivas alimentarias de la FAO, junio de 2026; advertencia de la FAO sobre la escasez de fertilizantes, mayo de 2026; Perspectivas de los mercados de productos básicos y actualización sobre seguridad alimentaria del Banco Mundial, 2026.
Nuestra previsión para los próximos 12 meses es que el mundo se está adentrando en un ciclo sincronizado de escasez de alimentos y energía. La primera consecuencia es el aumento de los costes del transporte de mercancías, la agricultura y la industria a través del diésel. La segunda, del gas natural, que influye en el amoníaco y los fertilizantes nitrogenados. La tercera se traduce en precios más altos de los fertilizantes, una menor aplicación, mayores costes agrícolas y una escasez de alimentos más severa durante el ciclo de producción 2026/27. Las regiones y economías dependientes de las importaciones, con una capacidad fiscal limitada, serán las primeras y las más afectadas.
La crisis del diésel es inmediata. La crisis de los fertilizantes es tardía. La crisis alimentaria es donde convergen ambas.
Por qué no tener colchón significa una crisis.
Cuando existe un excedente de inventario, el sistema puede paliar una parada en la refinería, un retraso en un buque cisterna o una restricción temporal a las exportaciones. Cuando hay capacidad de refinación disponible, la producción puede aumentar. Cuando otros exportadores tienen producto para vender, los cargamentos pueden redirigirse. El mercado actual está perdiendo simultáneamente los tres amortiguadores: el inventario, la capacidad de conversión disponible y el tiempo necesario para trasladar los barriles de repuesto de diésel y combustible para aviones.
La demanda restante de diésel es cada vez más esencial. Los camiones deben transportar alimentos. Las granjas deben operar. Puertos, minas, maquinaria de construcción, servicios de emergencia y generadores de respaldo siguen compitiendo por combustible. A medida que se reduce el consumo discrecional, cada barril adicional de diésel que disminuye genera mayores dificultades económicas.
Cuando no existe un margen de seguridad significativo, el precio ya no se limita a indicar a los consumidores que ahorren. Empieza a determinar qué actividad económica sigue recibiendo combustible.
Nuestra predicción: la próxima crisis económica mundial comenzará con una escasez de diésel refinado y otros destilados intermedios, para luego extenderse a través de los fertilizantes y, finalmente, a los alimentos.
El mundo opera con existencias operativas, pero sin un margen de seguridad significativo en el suministro de destilados intermedios. En los próximos 30 días, la escasez de diésel se transmitirá directamente desde la falta de suministro de destilados intermedios terminados al transporte de mercancías, los alimentos, la agricultura, la producción industrial y la inflación. En los próximos 12 meses, la presión sobre los fertilizantes y el gas natural extenderá este impacto al ciclo agrícola 2026/27, al suministro de alimentos y a los precios de los alimentos.