Adam Sharp
“Los mercados alcistas nacen en el pesimismo, crecen en el escepticismo, maduran en el optimismo y mueren en la euforia”.
-John Templeton, legendario gestor de fondos mutuos
En 2006, le pregunté a un amigo agente inmobiliario si estábamos en una burbuja inmobiliaria.
Me aseguró que todo estaba bien, que los impagos eran bajos y esta es mi frase favorita: “los precios de las viviendas siempre suben”.
En aquel entonces, no sabía que la Reserva Federal había creado intencionalmente la burbuja inmobiliaria.
Como
escribió Paul Krugman en 2002: “Alan Greenspan necesita crear una burbuja inmobiliaria para reemplazar la burbuja del Nasdaq”.
Eso es precisamente lo que hizo la Reserva Federal: bajó las tasas de interés a mínimos históricos y estimuló un enorme aumento en los precios de las viviendas.
En los años siguientes, el mercado de préstamos para vivienda se “financiarizó” en un grado increíble. Los swaps de incumplimiento crediticio, los títulos respaldados por hipotecas y los préstamos de alto riesgo florecieron.
El resultado final fue un desastre gigantesco que casi derribó a los bancos más grandes de Estados Unidos.
Pero, en medio de todo esto, a casi todo el mundo le encanta una burbuja. Es una experiencia estimulante.
A los gobiernos también les encantan las manías especulativas. Crean una ganancia inesperada de ingresos fiscales y hacen que sea mucho más fácil para los políticos ser reelegidos (hasta que fracasan). Pero a quién le importa una crisis, ¿no? Eso está muy lejos en el futuro y los políticos no tendrán ninguna responsabilidad de todos modos.
De nuevo en una burbuja
Sorpresa, sorpresa. Estamos de nuevo en otra.
La relación precio/beneficio promedio de las 10 empresas más grandes del S&P 500 ahora ha alcanzado 49x.
Se trata de un precio extremadamente elevado. Significa que si estas empresas pagaran el 100% de sus beneficios anuales, los accionistas sólo recibirían un rendimiento del 2%. Es un valor muy bajo en comparación con los estándares históricos.
La relación precio/valor contable del S&P 500, otro indicador clásico de valoración, superó recientemente los niveles de la burbuja puntocom.
Esta relación simplemente compara el “valor contable” de una empresa con la capitalización de mercado de sus acciones. Un nivel de precio/valor contable tan alto indica una sobrevaloración importante de las acciones estadounidenses.
A modo de comparación, la relación precio/valor contable en Brasil, un mercado emergente, es de aproximadamente 1,5, y en Europa, un mercado desarrollado, es de 2,0.
Podría citar una docena de indicadores más que muestran que Estados Unidos está en territorio de burbuja. Basta con mirar el
Indicador Buffett , el indicador de valoraciones favorito de Warren Buffett. Todos ellos muestran nuevos máximos históricos en los precios de las acciones en comparación con el PIB. Es fácil ver por qué el tío Warren ha acumulado una cantidad récord de efectivo en Berkshire Hathaway.
Estados Unidos está claramente en territorio de “burbuja”. Las acciones tienen precios perfectos de cara al futuro.
Pero, por supuesto, eso no significa que no podamos llegar un poco más alto antes de que se derrumbe.
En la cita inicial de este artículo, Templeton dice que los mercados alcistas “mueren de euforia”.
Lo que quiere decir es que normalmente se produce un “top de explosión” (BOT, por sus siglas en inglés) en los picos del mercado. ¡Un gran último hurra!
¿Hemos visto ya un BOT? Tal vez no.
Es difícil creer que los mercados puedan subir aún más, pero a menudo lo hacen.
El factor Trump que complica las cosas
El presidente Trump será mucho mejor que Kamala para la economía de Estados Unidos.
Pero ¿es la victoria de Trump suficiente para justificar las infladas valoraciones actuales? No.
A Trump le tocó una mano económica terrible y, si todo sale según lo previsto y recorta el gasto federal y elimina el despilfarro gubernamental, serán cuatro años difíciles.
Como comentamos la semana pasada en
el Mandato de limpieza de Trump , las reformas verdaderas también traerán dolor. Se requieren sacrificios de corto plazo para el crecimiento de largo plazo.
Los mercados suelen subir después de las elecciones, pero no siempre duran, como vimos con la victoria de Hoover en 1928, a la que siguió poco después la Gran Crisis de 1929.
No digo que estemos a punto de entrar en otra situación como la de 1929. Lo que estoy señalando es que un comienzo optimista del mandato de un presidente no siempre continúa.
Sin embargo, me estoy preparando para una posible caída. Tengo más efectivo disponible de lo habitual. Además, seguiré aumentando mis posiciones en oro y plata, especialmente si continúa la corrección actual.
El futuro de los metales preciosos sigue siendo prometedor. Como dice el multimillonario Paul Tudor Jones, “todos los caminos conducen a la inflación”. Sí, incluso con Trump al mando.
Pase lo que pase, la Reserva Federal y el Tesoro tendrán que ser “creativos” en el futuro cercano. Y eso significa una cosa: poner en marcha las impresoras.
Los consumidores se están ahogando en deudas mientras hordas de empresas quiebran en todo Estados Unidos
Los consumidores estadounidenses han acumulado la mayor montaña de deuda doméstica de la historia del mundo. Si el gobierno federal no tuviera
una deuda de casi 36 billones de dólares , el hecho de que los hogares estadounidenses tengan una deuda de casi 18 billones de dólares sería noticia en muchos más titulares. Lamentablemente, nuestra sociedad está absolutamente saturada de deuda en este momento. La deuda gubernamental en todos los niveles está creciendo sin control, la deuda corporativa se ha disparado a niveles absurdos y los consumidores se han estado atiborrando de deuda como si nunca hubiera consecuencias. Desafortunadamente, ha llegado el momento de hacer las cuentas, y va a ser increíblemente doloroso.
El miércoles nos enteramos de que la deuda total de tarjetas de crédito ha aumentado hasta un nuevo récord de
1,17 billones de dólares …
En conjunto, los estadounidenses ahora deben un récord de 1,17 billones de dólares en sus tarjetas de crédito, según un nuevo informe sobre la deuda de los hogares del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.
Los saldos de las tarjetas de crédito aumentaron en $24 mil millones en el tercer trimestre de 2024 y son un 8,1% más altos que hace un año.
No hace falta decir que los ingresos no han aumentado un 8,1 por ciento durante el último año.
Así que los saldos de nuestras tarjetas de crédito están creciendo más rápido que nuestros cheques de pago, y eso es un problema.
- El treinta por ciento de los prestatarios de préstamos federales para estudiantes dicen que se han quedado sin alimentos ni medicamentos debido a sus facturas mensuales, según la Oficina de Protección Financiera del Consumidor.
- Además de saltarse necesidades básicas, el 38% de las personas con préstamos federales para estudiantes dijeron que tenían una deuda de tarjetas de crédito que de otra manera no tendrían, encontró la oficina.
- Alrededor del 44% de los prestatarios dijeron que su deuda educativa se retrasó cuando pudieron comprar una casa, y el 26% dijo que la deuda se retrasó cuando formaron una familia.
Si eres una persona joven que está considerando ir a la universidad, trata de evitar acumular deuda por préstamos estudiantiles.
Puede perseguirte durante décadas.
El Centro de Datos Microeconómicos del Banco de la Reserva Federal de Nueva York publicó hoy su Informe trimestral sobre deuda y crédito de los hogares. El informe muestra que la deuda total de los hogares aumentó en 147.000 millones de dólares (0,8%) en el tercer trimestre de 2024, hasta alcanzar los 17,94 billones de dólares.
¡Qué pesadilla!
¿Cómo pudimos permitirnos acumular casi 18 billones de dólares en deuda doméstica?
¡Eso es una locura!
Nuestro gasto desenfrenado impulsó un sólido crecimiento económico durante mucho tiempo, pero ahora la mayoría de los consumidores apenas logran sobrevivir de mes a mes y, como resultado, las empresas de todo el país están sufriendo graves dificultades.
Por ejemplo, los minoristas estadounidenses han anunciado el cierre de
6.481 tiendas en lo que va de 2024…
Los cierres de comercios minoristas en Estados Unidos han alcanzado el nivel más alto desde la pandemia de COVID-19, según estimaciones recientes.
Hasta el 8 de noviembre, los minoristas han anunciado el cierre de 6.481 tiendas, un aumento de 336 cierres solo en la última semana, según los últimos datos de Coresight Research. La mayoría de estos cierres fueron impulsados por American Freight, que está cerrando sus 329 locales como parte de los procedimientos de quiebra de su empresa matriz.
Mientras tanto, la industria automotriz está teniendo muchas dificultades para adaptarse a una menor demanda de los consumidores.
Las acciones de Nissan Motor cayeron un 6% en las operaciones de Tokio el viernes, un día después de que el fabricante de automóviles japonés dijera que recortaría 9.000 puestos de trabajo y una quinta parte de su capacidad de fabricación mientras lucha con las ventas en China y Estados Unidos.
El jueves, el tercer mayor fabricante de automóviles de Japón redujo en un 70% su previsión de beneficios operativos para todo el año, y dijo que la reestructuración reduciría los costes en 400.000 millones de yenes (2.610 millones de dólares) en el ejercicio fiscal que finaliza a finales de marzo.
Ay.
Stellantis es otro fabricante de automóviles que
ha decidido que es hora de reducir la producción y despedir trabajadores…
Stellantis está despidiendo indefinidamente a más de 1.000 empleados en su planta de ensamblaje de Jeep en Ohio mientras el fabricante de automóviles reduce significativamente sus niveles de inventario para satisfacer la demanda.
Stellantis, la empresa matriz de Chrysler, Jeep, Dodge y Ram, emitió avisos de Notificación de Ajuste y Reentrenamiento de Trabajadores (WARN) a los respectivos gobiernos estatales y locales, así como al sindicato United Auto Workers.
Los 1.100 despidos en la planta de ensamblaje de Toledo Sur se harán efectivos a partir del 5 de enero.
Lamentablemente, creo que este es sólo el comienzo de tiempos muy difíciles para la industria automotriz.
La industria tecnológica también se enfrenta a enormes desafíos. De hecho, el fabricante de chips AMD acaba de anunciar que reducirá el número de trabajadores que emplea a nivel mundial
en un 4 por ciento aproximadamente …
"Como parte de la alineación de nuestros recursos con nuestras mayores oportunidades de crecimiento, estamos tomando una serie de medidas específicas que, lamentablemente, darán como resultado una reducción de nuestra fuerza laboral global de aproximadamente un 4 %", dijo un representante de AMD en un comunicado. "Estamos comprometidos a tratar a los empleados afectados con respeto y ayudarlos en esta transición".
Al menos AMD todavía se mantiene a flote.
Hay innumerables otras empresas que se están desmoronando ante nuestros ojos.
Spirit Airlines es una de las últimas víctimas. El precio de las acciones de Spirit se desplomó repentinamente cuando anunció que se declarará
en quiebra ...
Spirit Airlines se está preparando para solicitar protección por quiebra, según se supo anoche, lo que generó temores entre los pasajeros sobre cancelaciones masivas.
Tras conocerse la noticia de la quiebra el martes por la noche, el precio de las acciones de Spirit se desplomó un 45 por ciento en cuestión de segundos, lo que hizo que la aerolínea perdiera cientos de millones de dólares en valor de mercado. El miércoles por la mañana, el valor de las acciones había caído un 70 por ciento.
La aerolínea de bajo coste con sede en Florida está en negociaciones finales con los tenedores de bonos sobre un plan de reestructuración para asegurar el apoyo de los principales acreedores, informó esta tarde el Wall Street Journal. La compañía adeuda más de 3.000 millones de dólares.
Esto es lo que sucede cuando estalla una burbuja de deuda.
CNN está planeando despedir a algunos de sus empleados mejor pagados después de los pésimos índices de audiencia de las elecciones que culminan un período desastroso para la cadena de noticias por cable.
Según un nuevo y explosivo informe de Puck, los ejecutivos de la red desatarán despidos generalizados en un intento por salvar la tambaleante reputación de la red.
Esto ocurre después de la partida del incondicional Chris Wallace, y en medio de informes de que a estrellas de alto nivel como Wolf Blitzer y Jake Tapper se les han negado aumentos.
Por supuesto, la matanza no se limita sólo a las grandes empresas.
El porcentaje de pequeñas empresas que no pueden pagar el alquiler ha alcanzado el nivel más alto
desde el pico de la pandemia , y eso debería alarmarnos profundamente a todos…
Casi la mitad de los propietarios de pequeñas empresas no pudieron pagar el alquiler en septiembre, lo que marca un nuevo máximo en tres años.
Según el Informe de ingresos y alquileres de septiembre de la plataforma de redes empresariales Alignable, el 48 % de los inquilinos de pequeñas empresas no pudieron realizar los pagos del alquiler. Esta cifra representa un aumento con respecto al 41 % de julio y agosto. Y es la cifra más alta desde la era de recuperación de la COVID en marzo de 2021, cuando el 49 % de los propietarios de pequeñas empresas estaban en mora.
Entonces, ¿cuál es el resultado final?
Durante años pudimos disfrutar de un nivel de vida ridículamente inflado acumulando enormes cantidades de deuda.
Puede que por un tiempo sea placentero endeudarse en grandes cantidades, pero al final siempre acaba pasándote factura.
Aquellos que os dicen que hay una salida fácil a este lío no están siendo honestos, y nosotros mismos somos los únicos responsables de lo que está a punto de suceder.
