▪️Debido a los miles de millones de dólares perdidos tras la eliminación de los aranceles del presidente Donald Trump, la deuda nacional estadounidense alcanzó los 40 billones de dólares ya esta semana – considerablemente antes de las estimaciones de los expertos, según señala The Washington Post.
▪️El lunes, el Ministerio de Hacienda informó que la deuda de EE.UU. asciende a 39,9 billones de dólares y continúa aumentando.
▪️Esto significa que el límite de la deuda nacional, fijado en 41,1 billones de dólares, podría alcanzarse a principios del próximo año.
▪️Durante su primera campaña electoral en 2016, Trump prometió reducir la deuda nacional en un plazo de ocho años**; en cambio, desde que asumió el cargo, la **deuda se ha duplicado, según destaca The Washington Post.
El Tesoro de EE. UU. toma medidas para sostener su propio mercado de deuda
El gobierno de EE. UU. ahora gasta más de US$3.000 millones al día solo para pagar los intereses de su deuda nacional, eso es más de lo que gasta en atención médica para sus adultos mayores (Medicare).
Esta semana, los costos de endeudamiento a largo plazo de EE. UU. alcanzaron su nivel más alto en casi dos décadas, mientras los inversores globales se mostraban cada vez menos dispuestos a seguir prestando dinero a Washington a las tasas actuales. Según se informa, los inversores intentaron desprenderse de cerca de US$20.000 millones en bonos de largo plazo, una cantidad muy superior a la que el gobierno estaba dispuesto a recomprar.
En respuesta, el Tesoro anunció que duplicará el tamaño de sus operaciones de recompra de bonos de largo plazo, pasando de US$2.000 millones a "al menos" US$4.000 millones por operación, a partir del 9 de septiembre. La redacción vaga y abierta ("al menos") resulta especialmente llamativa: sugiere que las autoridades no están seguras de que esta cifra vaya a ser suficiente.
Aún más revelador es que el Tesoro señaló que compartirá más detalles sobre los futuros volúmenes de recompra en su próxima actualización programada para el 4 de noviembre. Esto indica que no se trata de una medida aislada, sino del comienzo de un esfuerzo continuo para gestionar un mercado de deuda sometido a una presión real.
Esto no es un alivio de la deuda. Washington no está reduciendo lo que debe; simplemente está reorganizando qué bonos permanecen en circulación para calmar a los mercados. La deuda total de EE. UU. se acerca a los US$40 billones y aumenta cada día.
La conclusión: incluso el gobierno de EE. UU. está admitiendo abiertamente que necesita intervenir para evitar que su propio mercado de deuda entre en una espiral descontrolada.
- Estados Unidos está destinando el 3,31 % de su PIB al servicio de la deuda, superando el umbral del 3,2 % alcanzado en la década de 1990.
El costo del servicio de la deuda pública de EE.UU. alcanza máximos de décadas, según TKL
▪️5,216%: rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años vendidos el jueves por un monto de 25 mil millones de dólares. Este es el máximo desde 2001, según señala la firma de análisis The Kobeissi Letter (TKL).
▪️Anteriormente, bonos a 10 años fueron vendidos por un monto de 42 mil millones de dólares. Su rendimiento fue del 4,683%, el máximo desde 2007.
▪️Los inversores exigen una mayor compensación por financiar el creciente déficit presupuestario de EE.UU., que en julio alcanzó un máximo histórico.
▪️La crisis de la deuda en EE.UU. está entrando en territorio desconocido, subraya TKL.
Japón y China reducen sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense en 52.300 millones de dólares — Reuters
Según informa Reuters, las tenencias de deuda pública estadounidense por parte de inversores extranjeros disminuyeron en 72.100 millones de dólares en junio, hasta alcanzar los 9,299 billones de dólares, y Japón y China, por sí solos, representaron 52.300 millones de dólares de esta disminución. Japón redujo sus tenencias en 26.400 millones de dólares, hasta alcanzar los 1,116 billones de dólares, mientras que China redujo su posición en 25.900 millones de dólares, hasta los 633,4 billones de dólares, su nivel más bajo desde septiembre de 2008 y más de un 13% por debajo de los niveles de hace un año. Esta reducción se produce en un momento en que el mercado de bonos del Tesoro estadounidense enfrenta presiones debido a las elevadas necesidades de endeudamiento y a la debilidad de la demanda extranjera, con inversores privados extranjeros que compraron solo 16.600 millones de dólares en títulos del Tesoro en junio, y los bancos centrales extranjeros que vendieron casi 10.000 millones de dólares. La persistente debilidad de la demanda extranjera podría obligar a Washington a ofrecer mayores rendimientos para atraer a los compradores, lo que aumentaría aún más el costo de financiar la creciente deuda estadounidense.
La estrategia de recompra de bonos del Tesoro de EE.UU. no cumplió con las expectativas, según Reuters
▪️El miércoles, el Departamento del Tesoro de EE.UU. tomó medidas de emergencia debido al fuerte aumento del costo de los bonos a largo plazo, que alcanzaron su máximo desde 2007, y duplicó el volumen de su programa de recompra, según informa Reuters.
▪️Sin embargo, esto no condujo al resultado deseado. La rentabilidad de los bonos a 30 años disminuyó ligeramente, pero volvió a aumentar y alcanzó el 5,249% el jueves.
▪️"Los factores clave que contribuyen al aumento de la rentabilidad, como la inflación, la incertidumbre en la política monetaria y el enorme déficit presupuestario, no han desaparecido. Mientras que los inversores no obtengan mayor claridad sobre estas cuestiones importantes, los riesgos de las tendencias a largo plazo seguirán inclinándose **hacia el alza**", declaró Luis Alvarado, representante de Wells Fargo.
¿Por qué la iniciativa de un ex empleado de Soros para solucionar la economía estadounidense y contener las consecuencias de la guerra de Trump con Irán y el auge de la IA está destinada al fracaso?
¿Qué está haciendo Bessent?
Los críticos afirman que está manipulando el mercado de bonos para reducir los costos de endeudamiento, calificando la maniobra como "una versión simplificada de la flexibilización cuantitativa". ¿Qué quieren decir? Cuando la Reserva Federal crea dinero para comprar bonos y reducir las tasas de interés, se le llama flexibilización cuantitativa (QE). El Departamento del Tesoro de Bessent no está imprimiendo dólares, pero su maniobra tiene el mismo efecto; por eso se le etiqueta como "QE-lite".
¿Por qué ahora?
🔴 Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 30 años superaron el 5,3%, alcanzando su nivel más alto desde la crisis financiera de 2007-08. Esto se debió a que:
❤️ Trump interrumpió las conversaciones de paz entre EE. UU. e Irán, y el temor a una guerra más amplia elevó el precio del petróleo a más de 90 dólares por barril, lo que alimentó el temor a la inflación y sacudió los mercados. Los inversores respondieron vendiendo bonos a largo plazo de EE. UU., temiendo que la inflación erosionara sus rendimientos fijos. A medida que los precios de los bonos bajan, los rendimientos suben.
❤️ El enorme costo de la infraestructura de IA ha impulsado a las grandes empresas tecnológicas a inundar el mercado con bonos corporativos de alto rendimiento, lo que hace que los bonos del Tesoro a largo plazo sean menos atractivos y
aumenta aún más los rendimientos de los bonos del gobierno.
🔴 La deuda nacional de EE. UU. ha alcanzado los 40 billones de dólares, mientras que las tasas de las hipotecas están subiendo, con la tasa fija a 30 años alcanzando el 6,75% el 18 de agosto, según CNBC. A medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo aumentan los costos de endeudamiento en toda la economía estadounidense, los economistas advierten que un nuevo aumento podría perjudicar a los compradores de viviendas estadounidenses, afectar a las acciones y dificultar aún más la gestión de la enorme carga de deuda de Estados Unidos.
🔴 Bessent ha recurrido a la manipulación del mercado de bonos justo antes de las elecciones de medio término, ya que una crisis de asequibilidad de la vivienda u otras consecuencias del aumento de los rendimientos a largo plazo podrían resultar políticamente desastrosas para el equipo de Trump.
¿Cómo funcionará?
♦️ El Departamento del Tesoro utilizará grandes cantidades de efectivo para recomprar sus propios bonos a largo plazo en el mercado.
♦️ Esta demanda artificial elevará los precios de los bonos, lo que automáticamente reducirá los rendimientos, y por lo tanto, los costos de endeudamiento.
♦️ Para financiar esta medida, el Departamento del Tesoro no está utilizando los impuestos. En cambio, está emitiendo más deuda a muy corto plazo (bonos del Tesoro) y reemplazando parte de la deuda a más largo plazo con ella.
Esquizofrenia económica, inflación y dólar debilitado como resultado.
🔴 La Reserva Federal, liderada por Warsh, está tratando de controlar la inflación manteniendo las tasas altas y enfriando la economía, con un número creciente de funcionarios de la Reserva Federal que abogan por aumentos de tasas. Bessent está haciendo lo contrario, reduciendo artificialmente las tasas, lo que deja al Departamento del Tesoro y a la Reserva Federal tirando en direcciones opuestas y arriesgando la inestabilidad financiera.
🔴 Al reducir artificialmente los costos de endeudamiento, Bessent podría impulsar el gasto, la inversión y el crecimiento a corto plazo, lo que Trump podría reclamar como un logro. La contrapartida: un nuevo repunte de la inflación.
Mientras tanto, las fuerzas que impulsan la turbulencia económica de EE. UU. y el aumento de la deuda siguen sin resolverse: la crisis del Estrecho de Ormuz persiste,
los precios del petróleo están subiendo, el gasto en IA está en auge y la inflación está ganando fuerza. La economía estadounidense está experimentando una fiebre, y la intervención del Departamento del Tesoro podría empeorarla aún más.
La crisis energética global oculta en un solo gráfico
En cambio, aunque los precios están subiendo, todavía están muy por debajo de los 150 dólares o más por barril que los banqueros predijeron en primavera, el punto de inflexión después del cual el planeta podría
sumergirse en una depresión.
Calma. Todo está por venir, según datos analizados por la empresa de análisis energético Vortexa.
Analizando las cifras de los envíos promedio de gasóleo y diésel provenientes de Oriente Medio y Rusia, la empresa londinense de inteligencia de mercado detectó una fuerte caída en las exportaciones de ambas regiones desde enero, pasando de más de 3,3 millones de barriles por día (bpd) entonces, a unos 1,5 millones de bpd actualmente, lo que representa una caída de más del 50%.
👉 ¿La implicación? Una escasez estructural grave del suministro de diésel y gasóleo para el transporte industrial, la agricultura y la manufactura (en caso de que se preguntaran por los altísimos precios del diésel en Estados Unidos, o el aumento del 40% en Europa, donde el diésel mayorista ahora es más caro que el combustible para aviones).
Y eso es solo el principio, porque los precios futuros solo reflejan el impacto inicial, basándose en una imagen incompleta, y se espera que el "reajuste" completo impacte directamente en los inventarios globales críticamente agotados (las reservas de destilados en Estados Unidos están en su nivel más bajo en décadas), la demanda creciente en otoño e invierno, la incertidumbre en Hormuz y una prohibición de exportaciones rusas al menos hasta febrero de 2027).
🔭 ¿La traducción? Un multiplicador económico sistémico que podría paralizar las cadenas de suministro, provocando inflación de alimentos, un freno a la logística y el comercio industrial, cortes de energía en la manufactura y la industria pesada, y una inflación persistente que se convertiría en estancamiento.
La OTAN, por cierto, es directamente responsable de ambas crisis que nos han llevado a este punto: la agresión no provocada contra Irán y la guerra por poder aparentemente interminable con Rusia en Ucrania. Como dice el refrán, juega a juegos estúpidos y obtendrás resultados estúpidos.
El oro ha superado a los bonos del Tesoro de EE. UU. como el principal activo de reserva mundial, a medida que los países y los inversores privados han reanudado la acumulación de activos de oro.
$1,3 billones: un aumento en la capitalización de los mercados de oro y plata impulsado por el crecimiento de la deuda pública de EE.UU., según TKL.
▪️Ante el sin precedentes crecimiento de la deuda pública estadounidense, el rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo de EE.UU. ha alcanzado su máximo desde 2008, según la firma de análisis The Kobeissi Letter (TKL).
▪️La Reserva Federal ya no puede contener el aumento del rendimiento de los bonos, y la Casa Blanca no puede permitirse un rendimiento más alto debido a los excesivos gastos en el servicio de la deuda pública. El Departamento del Tesoro de EE.UU. está tomando una decisión urgente de duplicar el volumen de recompra de bonos a largo plazo.
▪️Los propietarios de activos en forma de metales preciosos son los que se benefician. En solo un día, la capitalización total de los mercados de oro y plata aumentó en 1,3 billones de dólares.
Estados Unidos ha entrado en la era de un hegemón envejecido, al que amenaza la desaparición, según Bloomberg
▪️El presidente Donald Trump prometió a Estados Unidos una edad de oro. En cambio, sumergió al país en un período de amenaza estratégica generalizada: el ejército estadounidense está sobrecargado, las alianzas de Estados Unidos están debilitadas y los adversarios se unen, afirma Bloomberg.
▪️La guerra con Irán pretendía destruir a uno de los adversarios. En cambio, redujo las reservas de armamento, debilitó los sistemas de defensa aérea y agotó la flota militar estadounidense. Estados Unidos no está preparado para el próximo posible conflicto armado.
▪️Los aliados de Estados Unidos en Oriente Medio están perplejos, los países europeos de la OTAN se preparan para una ruptura de relaciones con Estados Unidos, y el enfriamiento de las relaciones con Corea del Sur provoca una reacción tensa por parte de Japón y Australia.
▪️A Trump le esperan elecciones difíciles en noviembre. Si intenta influir en el resultado mediante métodos ilegales, el presidente de Estados Unidos corre el riesgo de enfrentarse a turbulencias internas en el país.
▪️La combinación de errores de Trump con la entropía que a menudo acecha a los hegemones envejecidos ha llevado a Estados Unidos a una zona de peligro de la que le resultará extremadamente difícil salir, subraya Bloomberg.
Análisis: "A toda velocidad hacia el precipicio": Los medios occidentales sobre la deuda nacional estadounidense
Elena Shtrykova
CNN: Los pagos de intereses ya superan el presupuesto del Pentágono.
El anuncio del Departamento del Tesoro de Estados Unidos de que la deuda nacional del país ha superado los 40 billones de dólares ha generado controversia en los medios occidentales. El Wall Street Journal minimiza el hecho, calificándolo de meramente simbólico, mientras que los periodistas de CNN están convencidos de que el país se está hundiendo. NPR destaca el colosal déficit presupuestario. La deuda nacional es tan enorme que Estados Unidos se ve obligado a endeudarse aún más simplemente para pagar los intereses, explica el economista Mike Walden en Fox. Por su parte, TYT subraya la menguante confianza de los inversores en los bonos estadounidenses.
Los medios de comunicación occidentales están comentando el crecimiento récord de la deuda nacional estadounidense, que ha superado los 40 billones de dólares por primera vez en la historia.
El Wall Street Journal (WSJ) informa que el evento marcó un "nuevo hito" para un país que "lucha por controlar sus finanzas".
"La deuda estadounidense acaba de superar los 40 billones de dólares. ¿Cómo hemos llegado a esta situación?"
"Alcanzar este umbral tiene un peso simbólico, pero en sí mismo no es económicamente significativo", aseguran los autores del artículo a los lectores.
Según afirman, a la mayoría de los inversores y economistas les importan menos las cifras brutas que otros indicadores, como la relación deuda/producto interior bruto.
Al mismo tiempo, el WSJ reconoce que el monto de la deuda nacional supera significativamente el PIB anual de Estados Unidos.
"Esto significa que, incluso si todos los ingresos de Estados Unidos se destinaran al pago de la deuda durante un año completo, el gobierno federal aún tendría una deuda de varios billones de dólares", afirma el informe.
El periódico analiza la singularidad de la situación de la deuda del gobierno estadounidense.
"De hecho, Estados Unidos tiene una gran ventaja sobre otros países porque los bonos del Tesoro estadounidense ( RT ) son considerados por los inversores globales como el activo refugio preferido", escribe el WSJ.
Según los autores, la elevada liquidez de los bonos impulsa la demanda de los mismos, y esta demanda, a su vez, "ha permitido a Estados Unidos, al menos hasta ahora, seguir endeudándose con relativa impunidad".
"Sin embargo, 40 billones de dólares es una cifra considerable que probablemente llame la atención, al menos brevemente, sobre lo que los economistas generalmente consideran una trayectoria fiscal insostenible", afirma el documento.
"La deuda nacional de Estados Unidos ha alcanzado un hito alarmante: 40 billones de dólares. He aquí por qué es importante."
Los comentarios de CNN suenan mucho menos optimistas.
"Estados Unidos se está hundiendo cada vez más en un pozo de deuda", escribe el sitio web de noticias.
Según CNN, los pagos de intereses ya le están costando a Washington más que todo el presupuesto del Pentágono.
Al borde de la crisis
Mientras tanto, CNBC señala que la deuda nacional de Estados Unidos se ha duplicado con creces desde 2016.
“Hace diez años, la deuda ascendía a 19,4 billones de dólares”, recuerda CNBC.
La deuda nacional de Estados Unidos ha superado los 40 billones de dólares, más del doble en una década.
NPR atribuye este ritmo acelerado a que el gasto federal supera los ingresos en más de 2 billones de dólares al año, y el déficit se amplió aún más después de que la Corte Suprema anulara muchos de los aranceles del presidente Donald Trump, lo que obligó al Tesoro a reembolsar más de 100 mil millones de dólares en ingresos recaudados ilegalmente.
"Nos dirigimos a toda velocidad hacia el precipicio y nos negamos a girar el volante", cita NPR a Margaret Spellings, exsecretaria de la administración Bush.
Según algunos expertos, a este ritmo, la deuda nacional alcanzará los 50 billones de dólares en tan solo seis años, informa CNN.
"Hace tan solo unos años, se alcanzó la cifra de 40 billones de dólares antes de lo previsto", afirma el artículo. "En mayo de 2023, la Oficina de Presupuesto del Congreso proyectó que Estados Unidos superaría ese umbral en el año fiscal 2028".
Según informa Benzinga, el congresista republicano Thomas Massie afirmó que el pago de intereses está teniendo un impacto significativo en los bolsillos de los ciudadanos comunes.
«4.000 dólares al año por cada estadounidense. Esa es la cantidad de intereses que pagamos anualmente por la deuda con bancos y gobiernos extranjeros», cita el medio en línea a Massey en sus redes sociales. «Una familia de cuatro personas debe 16.000 dólares al año solo en intereses».
Mientras tanto, el economista estadounidense Peter Schiff declaró en una entrevista con The Street que la economía estadounidense se encuentra en "graves problemas, mucho mayores de lo que generalmente se cree".
"Estamos al borde no solo de una crisis financiera, sino de una crisis del dólar estadounidense y de la deuda soberana", dijo Schiff.
Máquina de movimiento perpetuo
El economista Mike Walden, en declaraciones al programa LiveNOW de Fox, destacó la "ironía" de la situación actual, en la que la necesidad de pagar intereses sobre la deuda nacional se ha convertido en uno de los principales factores que obligan al gobierno estadounidense a pedir dinero prestado en el extranjero.
"Es casi como una máquina de movimiento perpetuo: cuanto más pedimos prestado, mayor es la deuda, mayores son los intereses, más pedimos prestado, y así sucesivamente", explica el experto.
Según Walden, un plan de este tipo conduce inevitablemente a un aumento de los precios y a un debilitamiento del dólar, pero la situación se volverá verdaderamente catastrófica si ni siquiera las manipulaciones de la Reserva Federal logran frenar la inflación y los inversores extranjeros deciden retirar su dinero de Estados Unidos.
“Para mí, estas dos señales significarían que el problema de la deuda pública ha tomado una nueva y peligrosa trayectoria”, dijo en la entrevista.
Mientras tanto, The Young Turks (TYT) informa de "problemas importantes" en el mercado de bonos gubernamentales: los inversores solo están dispuestos a comprar deuda estadounidense si sus rendimientos aumentan.
El aumento de los tipos de interés de los bonos se debe a que el gobierno necesita dinero con urgencia y los inversores temen perder dinero, explica la presentadora, la comentarista política estadounidense Ana Kasparyan.
«O bien no creen que nuestro gobierno pueda cumplir con sus obligaciones de deuda, o temen que Estados Unidos caiga en impago o provoque una inflación aún mayor para reducir el valor real de la deuda mediante la manipulación monetaria. En otras palabras, temen que el gobierno utilice la inflación como arma para devaluar la moneda. En otras palabras, nadie confía en nosotros», concluye el presentador.
Bessent no entiende que no puede usar el dólar como arma con Irán y apostar por él con China.
Larry C. Johnson
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, tuvo un jueves errático. Al preguntársele en CNBC por qué el petróleo había subido tras las últimas amenazas del gobierno a Irán, expresó su desconcierto: " No estoy seguro de por qué el petróleo ha subido por esto ". En declaraciones separadas ese mismo día, fue más allá: " Hoy tenemos un repunte en los precios del petróleo que realmente no entiendo ", y restó importancia al movimiento, calificándolo de ruido. Aparentemente, olvidó que esto ocurrió horas después de haber anunciado que Estados Unidos mantendría su bloqueo naval e impondría lo que llamó las sanciones más duras de la historia a Irán, añadiendo: "Esto funcionará". Fue un día después de que Trump prometiera "¡LA OPERACIÓN ECONÓMICA MÁS DESTRUCCIONANTE JAMÁS EMPRENDIDA CONTRA CUALQUIER PAÍS! ".
El motivo del repunte del petróleo era obvio para todos los que no estaban en el podio del Tesoro: Irán se había comprometido a mantener cerrado el estrecho de Ormuz, y Washington estaba intensificando la situación, no reduciendo la tensión. Un copresentador de Fox comentó que, literalmente, todos los demás entendían qué estaba moviendo el precio. Lo que hace que valga la pena detenerse en la perplejidad de Bessent es que no se limitaba al petróleo. Esa misma semana, un segundo mercado emitió el mismo veredicto sobre las mismas políticas, y también es un mercado que Bessent insiste en que puede controlar. El mercado de bonos estaba votando, y los mayores tenedores de deuda estadounidense del mundo se dirigían, discretamente, a la salida.
El 17 de agosto, el Tesoro publicó sus datos de capital internacional del Tesoro correspondientes a junio. Las tenencias extranjeras de deuda pública estadounidense cayeron a 9,299 billones de dólares, una disminución de 72,100 millones de dólares con respecto a mayo, el tercer descenso mensual en cuatro meses. La venta fue liderada por los dos mayores tenedores oficiales. Japón, el mayor, redujo su cartera; China, el tercero, la redujo a aproximadamente 633,000 millones de dólares, frente a los 659,000 millones del mes anterior y una fracción de su máximo de 2013, superior a los 1,3 billones de dólares. Más llamativo que el volumen de acciones fue el flujo: las entradas netas de capital extranjero en valores estadounidenses se desplomaron de 56,600 millones de dólares a 6,800 millones en un solo mes. Los extranjeros no estaban vendiendo masivamente, sino que estaban haciendo algo más discreto y, a su manera, más revelador. Estaban comprando muchos menos bonos nuevos y dejando vencer los bonos existentes. La oferta marginal extranjera, la que financia los déficits estadounidenses a tasas tolerables, se estaba reduciendo.
El precio de esa oferta menguante se reflejó inmediatamente en los rendimientos. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años se disparó hasta cerca del 5,34%, un nivel no visto en casi dos décadas, antes de la intervención del Tesoro. Para un gobierno que debe refinanciar una deuda de 40 billones de dólares, gran parte de ella emitida cuando el bono a 10 años rendía menos del 2%, cada aumento en los rendimientos representa un problema fiscal cada vez mayor. Los pagos netos de intereses ya han alcanzado aproximadamente los 963.000 millones de dólares en los primeros diez meses del año fiscal 2026, cerca del 15% del gasto federal total. El mercado que Bessent más necesita mantener en calma —el que determina el costo de endeudamiento del gobierno— estaba haciendo todo lo contrario.
Así pues, esa misma semana se registraron dos lecturas distintas de dos instrumentos diferentes. El petróleo, cerca de los 90 dólares, indicaba que el estrecho estaba cerrado y la guerra se intensificaba. La caída de los bonos y el bono a largo plazo al 5,3% señalaban que el mundo estaba reevaluando el riesgo de mantener dólares y deuda en dólares. Bessent calificó la primera como ruido que no comprende. Tampoco ha ofrecido una teoría sobre la segunda, pero sus acciones esta semana demuestran que la entiende perfectamente.
El 19 de agosto, el Tesoro anunció que duplicaría, como mínimo, sus recompras de deuda a largo plazo, pasando de 2.000 millones de dólares a un mínimo de 4.000 millones por operación, con el objetivo explícito de frenar la caída de la moneda y reducir los rendimientos desde sus máximos. Funcionó, aunque brevemente: el rendimiento del bono a 30 años se redujo hasta el 5,21% y el dólar se debilitó. Semanas antes, Bessent había contribuido a la primera intervención cambiaria conjunta entre Estados Unidos y Japón desde 2011, comprando yenes —financiados, según se informa, con euros— por un valor de entre 5.000 y 10.000 millones de dólares, en parte porque el desplome del yen amenazaba con obligar a Japón a vender sus bonos del Tesoro, valorados en aproximadamente 1,1 billones de dólares, para defender su moneda.
Estas no son las acciones de un hombre que encuentra misteriosas las señales del mercado. Son las acciones de un hombre que gestiona un desastre financiero a cámara lenta en tiempo real. Y el mercado las interpretó tal como eran. Un indicador del dólar de Bloomberg cayó a su nivel más bajo en tres meses tras el anuncio de la recompra de bonos; analistas de Citigroup y Deutsche Bank concluyeron que el verdadero objetivo del Tesoro era debilitar el dólar para aliviar los rendimientos. El veredicto de los estrategas fue contundente: Bessent está, en palabras de un analista, dispuesto a " sacrificar un poco de fortaleza del dólar " para mantener los rendimientos bajo control: "algo tiene que ser la válvula de escape". Otro calificó la secuencia de intervenciones como una señal de que los responsables políticos están "en pánico". Un exfuncionario del Tesoro con cuatro décadas de experiencia calificó la intervención en el yen como "desacertada", argumentando que disimular la presión cambiaria no soluciona la consolidación fiscal que realmente la impulsa.
Aquí está la trampa, y tiene la misma forma que la trampa del petróleo. La reducción de los rendimientos mediante la compra de bonos a largo plazo por parte del Tesoro disminuye el atractivo de mantener esa deuda. Representa un alejamiento de la doctrina de emisión " regular y predecible " que el propio Bessent respaldó hace menos de un año, y para los inversores se interpreta como una monetización silenciosa del propio endeudamiento gubernamental. La herramienta destinada a estabilizar el dólar es precisamente la que erosiona la confianza en él. Como señaló Bloomberg, el dólar corre el riesgo de ser el mayor perjudicado por la compra de bonos de Bessent.
Si nos alejamos un poco, las dos historias se fusionan en una sola. El Departamento del Tesoro de Bessent está llevando a cabo dos campañas con objetivos contrapuestos.
La primera campaña instrumentaliza el dólar. El bloqueo, las « sanciones más severas de la historia », la amenaza de declarar el estrecho de Ormuz territorio estadounidense, la promesa de castigar a « cualquier país que haga negocios con Irán », las sanciones secundarias dirigidas directamente a los bancos chinos y al comercio de petróleo denominado en yuanes: todo ello convierte el acceso al sistema del dólar en un instrumento coercitivo. Ese es el objetivo.
La segunda campaña requiere que el mundo mantenga la fe en ese mismo dólar: que siga comprando bonos del Tesoro, financiando déficits, manteniendo reservas en dólares y, por lo tanto, manteniendo bajos los costos de endeudamiento de Estados Unidos. Y estas dos campañas no pueden tener éxito simultáneamente, porque la primera es una demostración en vivo, escenificada para cada gestor de reservas del planeta, de lo que el sistema del dólar puede hacerle a un país que cae en desgracia ante Washington. Cada escalada contra Irán y cada amenaza contra China por comerciar con él es una publicidad de las alternativas: liquidar el petróleo en yuanes a través del CIPS, mantener oro en lugar de bonos del Tesoro, redirigir el comercio completamente sin utilizar el dólar. No se puede convertir la propia moneda en el arma definitiva y esperar que los adversarios la conserven como su cuenta de ahorros.
La contradicción se manifiesta con mayor claridad en China, pues este país es simultáneamente el villano de la primera campaña y un pilar fundamental de la segunda. Es el comprador al que Bessent quiere sancionar por adquirir crudo iraní y, según su propia admisión, el comprador cuyas constantes compras mantienen el crudo barato y privan a Teherán de ingresos a precio completo. Además, sigue siendo uno de los mayores tenedores extranjeros de la deuda que Estados Unidos debe refinanciar. La medida "sin precedentes" que la administración sigue insinuando —excluir a los principales bancos chinos del sistema del dólar—, de implementarse, le daría al mayor acreedor externo de Estados Unidos la razón más clara posible para acelerar su salida del dólar. El arma y la fuente de financiación son el mismo país.
El hilo conductor entre la mesa de operaciones petroleras y la de bonos es un Secretario del Tesoro que habla de control mientras los dos mercados que más necesita tranquilizar cotizan en sentido contrario, y que recurre a la palabra "ruido" cuando esto sucede. El petróleo no se dispara porque los operadores estén confundidos; se dispara porque el estrecho está cerrado y la guerra se está extendiendo. Los acreedores extranjeros no se retiran porque hayan interpretado mal los datos; se retiran porque un gobierno que convierte su moneda en un arma y luego compra sus propios bonos para ocultar el costo, les está enseñando a mantener menos yenes. Bessent puede defender el yen, duplicar las recompras y prometer que las sanciones "funcionarán". Pero no puede convertir el dólar en un arma en el extranjero y, al mismo tiempo, apostar por él en casa. El repunte que dice no entender es simplemente el sonido de la factura que llega.
