Sergey Glazyev*
Este año se completa la transición hacia un nuevo orden económico mundial. Se caracteriza por una combinación de planificación estratégica centralizada y competencia de mercado, control estatal sobre la circulación del dinero y la autonomía empresarial, regulación del mercado en interés público y emprendimiento privado.
Los países que forman el núcleo bipolar del nuevo orden económico mundial (NOEM) –China e India– están creciendo mucho más rápido que los países capitalistas desarrollados debido a un sistema de gobernanza más eficiente. Su objetivo principal es mejorar el bienestar público. Todos los componentes de la política macroeconómica están subordinados a la consecución de este objetivo. Entre otras cosas, la tarea principal de la política monetaria es crear las mejores condiciones para el crecimiento de las inversiones en producción, lo que corresponde a la teoría moderna de la gestión del desarrollo económico.
Herramientas para asegurar el crecimiento de la inversión productiva:
- refinanciación de bancos e instituciones de desarrollo que otorgan préstamos específicos para proyectos de inversión importantes para el desarrollo socioeconómico a tasas de interés preferenciales (del 0,2 al 2%);
- normas de regulación monetaria (que restringen la exportación de capital con el fin de aumentar la competitividad de la economía nacional);
- diferenciación de los tipos de interés en función de los fines del préstamo en función de las prioridades de la política de desarrollo del Estado (del 2 al 6% para el sector productivo);
- aplicación flexible de los requisitos de garantía (incluidos activos de baja liquidez, pasivos corporativos y garantías gubernamentales);
- estabilización del tipo de cambio de la moneda nacional, garantizada por un conjunto adecuado de instrumentos (repatriación de los ingresos en divisas, control cambiario para impedir la fuga de capitales, supresión de las actividades de los especuladores para manipular el mercado, etc.);
- el uso de versiones digitales de monedas nacionales para controlar el uso selectivo de préstamos y la circulación de dinero.
En los países centrales de la nueva UICN, todo el sistema bancario funciona como una gran institución de desarrollo. La emisión de dinero en la República Popular China se realiza a través de canales de préstamo al sector productivo mediante la refinanciación de bancos que utilizan como garantía las obligaciones de deuda de empresas, organismos gubernamentales y gobiernos locales. En la India, las prioridades de crédito a la economía (sectores de alta tecnología, agricultura, construcción de viviendas, etc.) se determinan a nivel central, y son seguidas por la política de préstamos de los bancos controlados por el Estado, que reciben una refinanciación adecuada del Banco Central. Una política similar se está siguiendo en Japón, Corea del Sur y los países de la ASEAN. Algunos de ellos también utilizan instrumentos “islámicos” para préstamos de inversión específicos.
El eslabón central del sistema bancario y de inversiones de los países centrales del nuevo orden económico mundial son las instituciones de desarrollo. Cuentan con el pleno apoyo de las autoridades monetarias, que cuentan con ellos a la hora de implementar planes estratégicos de desarrollo socioeconómico. Este apoyo incluye la refinanciación de las instituciones de desarrollo por parte de los bancos centrales a través de instrumentos especiales de refinanciación. En este caso se utiliza todo el arsenal de métodos para controlar el uso previsto de los préstamos concedidos de esta manera. Para estos fines, actualmente se están realizando experimentos para “digitalizar” las monedas nacionales que se utilizan para la refinanciación selectiva de bancos e instituciones de desarrollo. La circulación de monedas nacionales marcadas con un código digital se rastrea automáticamente y se bloquea su uso indebido, incluido el cambio no autorizado por moneda extranjera y la exportación fuera del país.
La refinanciación selectiva de bancos e instituciones de desarrollo para préstamos de inversión no es una invención nueva. La URSS fue la primera en utilizar ampliamente la emisión selectiva de dinero para financiar inversiones de capital de acuerdo con los planes estatales. En los países de Europa occidental de la posguerra, la emisión de dinero se realizó principalmente mediante el redescuento de letras de cambio de empresas industriales, contra las cuales los bancos proporcionaban préstamos baratos. En el Japón de la posguerra, no sólo se proporcionó refinanciación selectiva, sino también ahorros de la población reunidos a través de bancos de ahorro, a instituciones de desarrollo para préstamos destinados a inversiones productivas de acuerdo con las prioridades estatales. Es evidente que sin estos mecanismos de financiación dirigida a la inversión, ni la industrialización de la URSS, ni la restauración de la Europa de la posguerra, ni el milagro económico japonés habrían sido posibles.
Los partidarios del paradigma monetarista y de la primitivización de la política monetaria critican este enfoque, temiendo la aceleración de la inflación como consecuencia del aumento de la oferta monetaria. No comprenden que la estabilidad macroeconómica a largo plazo en las condiciones modernas está garantizada por el progreso científico y tecnológico, que es también el factor principal del crecimiento económico moderno. La introducción de innovaciones es la principal vía para aumentar la eficiencia de la producción, garantizando al mismo tiempo un aumento de la producción de bienes y una reducción de los costos, lo que permite contener e incluso reducir la inflación y ampliar los préstamos de inversión específicos.
Los monetaristas perciben el dinero como monedas de oro. Mientras que el dinero fiduciario moderno es una herramienta que asegura la vinculación de los recursos disponibles en la economía en el proceso de su reproducción ampliada. Se ha demostrado que la inflación aumenta no sólo con el exceso de emisión de dinero (exceso de los recursos de producción disponibles), sino también con su escasez (baja utilización de las capacidades de producción debido a la insuficiencia de préstamos a las empresas). De ello se desprende que la lucha contra la inflación es el arte de la gestión del crédito. Si se destina a financiar inversiones e innovaciones efectivas, la inflación disminuye como resultado de un aumento en la producción de bienes y una disminución de los costos de su producción. Y si nos fijamos en la especulación monetaria, la inflación aumenta debido a la devaluación de la moneda nacional.
Las instituciones de desarrollo están, por definición, destinadas a conceder préstamos específicos para proyectos de inversión. Actualmente, su escala de actividad en nuestro país está limitada por las posibilidades de refinanciación a partir del presupuesto estatal. Los gastos de este último se determinan mediante mandatos establecidos legislativamente con base en las normas de la legislación social y las exigencias de la seguridad nacional y pública. La refinanciación de las instituciones de desarrollo a costa del presupuesto estatal no puede ser más que residual. Por lo tanto, las instituciones de desarrollo rusas son dos o tres órdenes de magnitud inferiores a las extranjeras en términos de capital, préstamos y activos.
La solución a los desafíos del país de movilizar los recursos existentes y el potencial científico y técnico con el fin de acelerar el desarrollo económico es imposible sin duplicar el volumen de inversiones y triplicar el volumen de I+D. Sólo la concesión de préstamos específicos por parte del Banco de Rusia a instituciones de desarrollo a través de instrumentos especiales de refinanciación puede garantizar ese aumento. El tipo de interés de dichos préstamos no deberá exceder del 1%, siempre que las instituciones de desarrollo deberán conceder préstamos a los prestatarios finales a un tipo no superior al 2%. A cambio del margen que reciben, deben garantizar el control sobre el uso previsto de los préstamos de acuerdo con los proyectos aprobados. Para garantizar la eficacia de esto último, es aconsejable utilizar los instrumentos de asociación público-privada existentes, incluidos los contratos especiales de inversión y otros acuerdos multilaterales de inversión.
Las autoridades monetarias están retirando billones de rublos de la economía a través de depósitos y bonos del Banco de Rusia. Los últimos acreedores del sistema monetario se han convertido en prestatarios. Para salir de la trampa de la estanflación y entrar en una trayectoria de crecimiento económico acelerado, es necesario complementar el sistema de planificación estratégica creado por instrucciones del Presidente con los mecanismos necesarios para refinanciar las actividades productivas para la implementación de los programas nacionales y proyectos de inversión. Esto requiere un aumento múltiple de la capacidad de las instituciones de desarrollo a través de su refinanciación selectiva por parte del Banco de Rusia para la implementación de documentos de planificación estratégica mediante mecanismos de asociación público-privada.
*destacado economista, político y estadista ruso, académico de la Academia de Ciencias de Rusia. Asesor del Presidente de la Federación de Rusia sobre la integración euroasiática. Uno de los iniciadores, miembro permanente del Club Izborsk.
