Rusia recupera su potencia económica de la época soviética y demuestra una tremenda capacidad de resistencia. Análisis

Del reciente monitoreo del economista Sergei Blinov: «Este será solo el segundo año (2025) en el que las inversiones superarán el récord soviético de 1990, que se mantuvo durante 35 años».

Es decir, Rusia alcanzó el volumen físico de inversiones observado en su pico en 1990 en la RSFSR. Se han tardado 35 años, pero el gráfico es muy significativo: La llegada de Putin a la Presidencia de Rusia.

Cuando se habla de la economía rusa, se suele escribir sobre sus problemas. Nosotros, en cambio, hemos decidido buscar motivos para cierto optimismo: desde el inicio de la OME, la capacidad de resistencia ha crecido notablemente.

4ª economía mundial. Un detalle pequeño, pero agradable. En 2024, Rusia mantuvo su posición como 4ª economía más grande del mundo por PIB en paridad de poder adquisitivo (PPA), con 6.9 billones de dólares (después de China, EE.UU. e India, y por delante de Japón). Además, amplió su ventaja sobre Alemania en tamaño del PIB por PPA (¡las sanciones funcionan!) casi al doble desde 2021, pasando de unos 0.5 billones de dólares a unos 0.9 billones.

Crecimiento de las reservas de oro y divisas. Desde el inicio de la OME, las reservas han aumentado en algo más de 100 mil millones de dólares, hasta alcanzar 734 mil millones (incluyendo unos 300 mil millones congelados). Por cierto, Rusia también ocupa el 4º lugar mundial en tamaño de reservas (después de China, Japón y Suiza). Sin contar las congeladas, incluso las "restantes" 430+ mil millones representan un colchón bastante sólido.

Cambio hacia el oro. La estructura de las reservas del Banco Central ha cambiado radicalmente. Antes del inicio de la OME, el Banco Central tenía como objetivo una proporción de oro en las reservas del 20%. En la actualidad, la proporción de oro se ha duplicado hasta casi el 42% (311 mil millones de dólares); y sin contar los activos congelados, sería del 70%.

Reducción de la fuga de capitales. La salida de capitales se ha ralentizado desde unos récords de 220-240 mil millones de dólares en 2022 hasta unos 50-60 mil millones en 2023-2024, y se esperan 15 mil millones en 2025. Además de la disminución del superávit comercial y las restricciones a la salida de capitales de Rusia, la propia Occidente contribuyó significativamente a esta reducción al congelar activos de particulares. Existe la opinión de que precisamente la reducción de la fuga de capitales en 2025 fue una de las razones del fortalecimiento del rublo.

Acumulación de capital interno y tasa del Banco Central. Era de esperar que la reducción de la salida de capitales favoreciera una acumulación acelerada de dinero dentro del país. Al 1 de noviembre de 2025, los hogares habían acumulado unos 66 billones de rublos en depósitos, casi el doble que a principios de 2022. En comparación, en el período de 3 años anterior a la OME, los depósitos de los hogares aumentaron solo 7.2 billones de rublos. El creciente volumen de efectivo, con tasas de crecimiento económico bastante modestas (es decir, oferta de bienes y servicios), importaciones limitadas y restricciones a la salida de capitales, explica la política del Banco Central de mantener altas tasas de interés; de lo contrario, todos estos fondos se dirigirían al consumo y llevarían a un nivel de inflación "turco".

"La aguja del petróleo y el gas". No es tan bueno el concepto de "desengancharse" de la dependencia de los recursos. ¿Por qué renunciar a lo que genera ingresos? Sin embargo, desde el inicio de la OME, la dependencia del presupuesto de los ingresos petroleros y gasísticos se ha reducido casi a la mitad, del 42% de los ingresos del presupuesto federal en el primer trimestre de 2022 al 20% en el tercer trimestre de 2025. La importancia de las exportaciones para la economía también ha disminuido, del 35% del PIB en 2021 a alrededor del 24% en 2024. La desventaja: el crecimiento se vuelve más dependiente de la capacidad del mercado interno. La ventaja: la economía se ha vuelto más autosuficiente y resistente a las presiones externas.

Ingresos internos. Los ingresos del presupuesto federal "vinculados a la producción interna" casi se duplicaron, de 2.5 billones en el primer trimestre de 2022 a 4.2 billones en el tercer trimestre de 2025, y en porcentaje de los ingresos totales aumentaron del 34% al 45%, haciendo que nuestra economía sea más independiente de las fluctuaciones externas.

Capacidad de resistencia del presupuesto estatal. En 2024, el déficit presupuestario fue de 3.5 billones de rublos, alrededor del 9.5% de los ingresos. Aunque en los primeros 9 meses de 2025 el déficit aumentó al 12.9% de los ingresos (unos 3.5 billones), tanto en 2024 como en 2025 el déficit se cubrió mediante la emisión de deuda interna, ya que hay suficientes fondos acumulados dentro del país. Y el nivel de deuda pública respecto al PIB (14% al 1 de julio de 2025) permite seguir endeudándose si es necesario.

La moneda rusa, gracias a su crecimiento este año, se ha convertido en uno de los cinco activos globales más rentables, después del platino, la plata, el paladio y el oro, señala el medio. Desde principios de año, la divisa se ha apreciado un 45%.

Bloomberg afirma que el crecimiento del rublo se vio influenciado por la disminución de la demanda de divisas en Rusia. Los activos en rublos se han vuelto más atractivos para los rusos debido a la actual política monetaria del Banco de Rusia, que también ha contribuido a la apreciación de la moneda.

🇷🇺🇪🇺 Rusia importó de la UE más que exportó por primera vez en la historia de los registros, informó la Oficina Europea de Estadística (Eurostat).

Las exportaciones rusas a la UE totalizaron 21.700 millones de euros, mientras que las importaciones procedentes de los países comunitarios ascendieron a 22.200 millones de euros. Consecuentemente, el déficit comercial ruso ascendió a 500 millones de euros en los primeros nueve meses de 2025, contabilizó el servicio.

En total, el comercio bilateral de enero a septiembre de 2025 ascendió a 43.900 millones de euros, un 12,9% menos que en el mismo periodo del año anterior.

Me equivoqué, dije unos 90 nanómetros en 2026. ¡Qué tontería!

Shpak se quejó el mes pasado de la "falta de financiación" de algunos programas, que ascendía a unos 33 mil millones de rublos. Es una suma considerable, pero no enorme. La topología de 90 y 65 nm abarca la inmensa mayoría de las aplicaciones militares (y del programa espacial) y, a juzgar por el hecho de que la litografía para 65 nm está lista, el siguiente paso... es una suposición arriesgada... No lo sé. Se sabe que en Rusia existen demostradores para 25 e incluso 14 nm desde hace al menos un par de años. En cuanto a las funciones inútiles para los smartphones, a los rusos no les importa usar los productos de Xiaomi. Así que, como ven, ahora las palas y lavadoras rusas serán más letales y ya están siendo controladas por la estructura C4ISR, que rivaliza, e incluso supera en algunos aspectos, al ejército estadounidense. Pero no se lo digan a Sarah Paine, sobre todo sobre las carreteras.

▪️El grupo de empresas "Heltek", uno de los líderes de las industrias médica y cosmética de Rusia, ha completado la implementación piloto de un sistema soberano de planificación corporativa basado en modelos matemáticos del Premio Nobel, el economista soviético Kantorovich. Se han obtenido los siguientes resultados:

— Se ha formado un plan de producción operacional preciso teniendo en cuenta el volumen de pedidos, las reconfiguraciones y las restricciones tecnológicas

— El cálculo del plan óptimo toma 2–3 minutos, lo que permite una previsión correcta de los plazos de producción

— Se ha identificado el potencial de una reducción significativa de los costos operativos y un aumento de los beneficios

▪️El piloto, implementado en un parque de equipos limitado y con recursos limitados, confirmó la aplicabilidad de la solución para una implementación a gran escala en "Heltek" y en otras empresas del sector

▪️Basándose en este piloto y en proyectos similares, el Fondo "Cristal de Crecimiento" junto con Hive Mind AI han creado un sistema de planificación integrada "IA-Kantorovich", un análogo nacional de las soluciones APS de Aspen y Oracle, que no depende de tecnologías extranjeras, sanciones y riesgos para la infraestructura crítica

▪️El Fondo "Cristal de Crecimiento" planea escalar "IA-Kantorovich" a las empresas clave del sector real, formando una nueva industria de planificación de producción de alta precisión en Rusia

En Occidente, especialmente en Washington, D. C., la esperanza de que la economía rusa sea como una torre de Jenga tambaleándose es eterna . Basta con un pequeño empujón más y el sistema colapsará. Esa estrategia está destinada al fracaso. La directora del Banco Central de Rusia, Elvira Nabiullina, dio ayer una muy mala noticia para Occidente : Rusia está bien.

A lo largo de 2025, los políticos occidentales han descrito la economía rusa como cada vez más presionada por las sanciones, el elevado gasto militar (aproximadamente el 7-8 % del PIB), la caída de los ingresos petroleros, la inflación (aproximadamente el 7-9 %) y los desequilibrios estructurales, con una desaceleración del crecimiento de más del 4 % en 2024 a una proyección de entre el 0,6 % y el 1,5 % para 2025-2026. Si bien reconocen la resiliencia a corto plazo (por ejemplo, mediante la reorientación comercial entre China e India), la mayoría la considera insostenible y vulnerable a mayores presiones, y creen que infligir un impacto económico negativo a Rusia obligará a Putin a negociar sobre Ucrania.

Los funcionarios de Trump han sido particularmente francos sobre el uso de los problemas económicos de Rusia como palanca para las conversaciones de paz:

Si Trump cuenta con la caída de los precios del petróleo para perjudicar a Rusia, está trabajando contra sí mismo con sus ataques a Venezuela… El precio del petróleo ha aumentado tras las reiteradas amenazas de Trump de que atacará a Venezuela.

Los líderes de la UE también comparten la vana esperanza de que las sanciones acumuladas obliguen a Rusia a rendirse… Están en su decimonoveno paquete de sanciones:

Al parecer, Elvira Nabiullina no recibió la información occidental. En sus comentarios posteriores a la rebaja de los tipos de interés por parte del Consejo de Administración del Banco Central de Rusia el 19 de diciembre de 2025, la gobernadora Nabiullina pronunció un discurso muy optimista que describió la transición de la economía rusa desde un sobrecalentamiento hacia una senda de crecimiento equilibrado, con una inflación que se enfría más rápido de lo previsto. El Banco de Rusia afirma, en esencia, que las medidas antiinflacionarias implementadas en octubre de 2024 para frenar el auge económico ruso, impulsado por la guerra, han tenido éxito, ya que la inflación se ha moderado, y que el Banco puede seguir bajando los tipos de interés con mucha cautela, manteniendo los precios bajo control.

Señaló que, a finales de 2025, los precios al consumidor dejaron de subir tan rápido como antes, y algunos indicadores básicos de inflación se acercaron al objetivo del 4% del Banco, impulsados ​​por un rublo más fuerte y tasas de interés previamente muy altas. Además, los salarios rusos superaron la inflación, aumentando un promedio del 20% en 2025. Al mismo tiempo, el Banco advierte que a principios de 2026 se producirá un nuevo repunte de la inflación debido al aumento del IVA y a la subida de muchas tarifas reguladas (como las de vivienda y servicios públicos), y a que las expectativas de inflación de las personas y las empresas ya han aumentado con anticipación.

En cuanto a la economía real, el Banco describe la actividad como robusta, pero menos sobrecalentada que antes. La producción y el gasto de consumo están creciendo, y la gente adelanta la compra de bienes como automóviles antes de que suban las comisiones, mientras que la inversión, tras varios años en niveles récord, ha dejado de acelerarse y ahora presenta una mayor heterogeneidad entre sectores. El mercado laboral se está relajando lentamente: la escasez de mano de obra es menos aguda, se espera que el crecimiento salarial se modere y el trabajo a tiempo parcial está aumentando en algunos sectores, lo que indica una menor presión derivada de un mercado laboral excesivamente ajustado.

Las condiciones financieras han pasado de ser extremadamente restrictivas a simplemente restrictivas. Los tipos de interés de los préstamos han bajado lo suficiente como para que las empresas, los hogares con hipotecas y los compradores de coches pidan más préstamos, pero los tipos de interés de los depósitos se mantienen lo suficientemente altos como para que ahorrar en rublos siga siendo atractivo, y cada vez más hogares están invirtiendo en valores. En el ámbito externo, los precios de las exportaciones son más bajos de lo esperado y las sanciones siguen siendo graves, pero el rublo se ha mantenido relativamente fuerte gracias a la regla fiscal, los tipos de interés elevados que frenan las importaciones y las políticas de sustitución de importaciones, todo lo cual contribuye a contener la inflación, aunque este efecto se esté desvaneciendo.

Debido a esta combinación, Nabiullina prevé más riesgos al alza que a la baja para la inflación durante el próximo año: un mercado laboral aún ajustado, mayores expectativas debido al aumento del IVA y los aranceles, la incertidumbre sobre los precios del petróleo y la geopolítica, y la posibilidad de que el crecimiento del crédito y la moneda se reactiven. Si bien apoyó la reducción del tipo de interés clave al 16%, enfatizó que los recortes adicionales serán cautelosos y no automáticos, dependiendo de si la reciente desaceleración de la inflación resulta duradera y las expectativas se mantienen estables. Argumentó que solo una inflación estable y baja permitirá tasas de interés realmente moderadas y un entorno predecible para la inversión y el crecimiento a largo plazo.

Occidente sigue creyendo que disfruta de una ventaja sobre Rusia en materia de gasto en defensa. Si bien es cierto que Estados Unidos gasta mucho más que Rusia —EE. UU. gasta 693.077 dólares por soldado (901.000 millones de dólares / 1,3 millones de dólares) en comparación con Rusia, que gasta 130.303 dólares por soldado (172.000 millones de dólares / 1,32 millones de dólares)—, los rusos disfrutan de una ventaja asombrosa en el campo de batalla. Rusia mantiene ventajas decisivas en ciertos ámbitos militares, en particular en el despliegue operativo de misiles hipersónicos y la producción a gran escala de municiones y plataformas convencionales en medio de su economía de guerra.

Con respecto a los misiles hipersónicos: Rusia ha desplegado una clase operativa de armas hipersónicas desde 2017-2022, incluyendo el Kinzhal (Mach 10), lanzado desde el aire; el Zircon (Mach 9), lanzado desde barco/submarino; y el nuevo Oreshnik (IRBM de alcance Mach 11, que entrará en servicio a finales de 2025), lo que le otorga una ventaja estratégica en cuanto a cantidad de despliegue y variantes con capacidad nuclear. Estados Unidos no tiene ningún misil hipersónico plenamente operativo en servicio, aunque programas como el LRHW (Dark Eagle) del Ejército, según se informa, lograron equipar su primera batería en diciembre de 2025 (pruebas a lo largo del año) y el HACM de la Fuerza Aérea, que está completando pruebas clave, con miras a su despliegue en 2026-2027.

Rusia también ha superado significativamente a EE. UU. en proyectiles de artillería, con unos 3 millones de proyectiles equivalentes de 152 mm/155 mm al año (una producción alta y sostenida en 2025), en comparación con el objetivo de EE. UU. y la OTAN de unos 2 millones para finales de 2025 (actualmente, entre 1 y 1,2 millones). En cuanto a cañones de artillería, Rusia produce entre 50 y 60 al año, mientras que EE. UU. afirma priorizar la calidad sobre la cantidad (p. ej., sistemas avanzados M777/155 mm, con una capacidad de entre 100 y 200 cañones al año, pero centrados en municiones de precisión). Esto es solo una excusa absurda que los responsables políticos estadounidenses esgrimen para ocultar que no pueden seguir el ritmo de Rusia.

En cuanto a drones, Rusia aumentó la producción a 5.500 modelos rusos al mes para noviembre de 2025 (90 % de piezas nacionales), superando la producción estadounidense (2.000-3.000 al mes de UAS militares, incluidas las variantes Switchblade/Reaper). En cuanto a tanques, Rusia produce entre 1.500 y 2.000 al año (actualizaciones de T-72/90 + nuevos T-14), superando con creces la producción estadounidense (equivalentes a unos 200-300 M1 Abrams al año). En resumen, Rusia ha logrado aumentar la producción en todos los ámbitos sin tener que adoptar una movilización en tiempos de guerra. Rusia disfruta de ventajas cuantitativas en las áreas mencionadas, lo que le permite mantener operaciones en Ucrania a pesar de las sanciones.

Rusia ha logrado reorientar su enfoque industrial hacia la atención de las prioridades de defensa sin imponer privaciones a los consumidores rusos, mientras que Estados Unidos presume de su supremacía, pero no puede aumentar la producción en áreas clave, como la artillería, para abastecer a Ucrania sin reducir la capacidad de sus propias unidades. Esta es solo una de las razones por las que el presidente Putin no se siente presionado a hacer concesiones a Donald Trump ni a la OTAN.

En su sesión anual de preguntas y respuestas con sus conciudadanos, el president ruso Vladimir Putin subrayó que es necesario reactivar la demografía nacional. Y también observó que Rusia no es la única nación que se ve ante esa necesidad, todos los demás Estados postindustriales están en la misma situación. De hecho, la guerra en Ucrania comporta un importante factor demográfico.

Este año la clásica conferencia anual del presidente Putin –de quien mucho se olvida que es doctor en derecho– duró casi 5 horas y que estuvo salpicada con 80 preguntas, entre las que destacaron los dardos veneníferos de los multimedia anglosajones [1].

Los datos duros de Rusia a finales de 2025 van viento en popa:
en economía: crecimiento de 9,7% en 3 años, mucho más alto que en Europa, y una cotización del rublo que se ha revaluado vigorosamente a 78 rublos frente al dólar, a pesar de las sanciones de Occidente y del «atraco» (Putin dixit) de los haberes de Rusia en Euroclear (Bruselas);
en el ámbito militar: el ejército ruso ha horadado en forma irresistible la frágil línea de defensa de Ucrania;
y en el rubro geoestratégico: Moscú mantiene un “equilibrio estratégico” con Estados Unidos en la fase de Trump, a quien alabó por sus «esfuerzos» para alcanzar la paz en la prácticamente derrotada Ucrania del agónico comediante jázaro Zelensky.

Después de revelar que en «Anchorage (Alaska) coincidimos prácticamente con las propuestas de Trump» y que «(…) aceptamos sus propuestas de paz», el presidente Putin elogió al presidente chino, Xi Jinping, como «un amigo confiable, un socio estable y un aliado de Rusia» cuando «las relaciones ruso-chinas son un factor importante para la estabilidad global». ¡Ni más ni menos que el G3 de Putin!

Siempre recordaré que, durante su carrera política, el ahora ex presidente estadounidense Joe Biden comentaba que el principal talón de Aquiles de Rusia era su baja natalidad demográfica, lo cual se abultó mucho más durante la etapa aciaga de Boris Yeltsin (1992-1999), que coincidió con una grave crisis económica, pobreza e hiperinflación que desembocaron en un colapso demográfico conocido como la «cruz rusa» o «crisis demográfica rusa» cuando las muertes superaron a los nacimientos, a partir de 1992.

Ya en 1999 los nacimientos se habían desplomado a 50% –en el máximo territorio del planeta (alrededor de 18 millones de kilómetros cuadrados) con insuficientes habitantes–, a grado tal que el ex secretario de Estado clintoniano Strobe Talbott –asociado a la revista Time y ex presidente de la pugnaz Brookings Institution– nunca ocultó su deseo de balcanizar la escindida ex URSS.

Bne Intellinews reporta que, según «Datos del Servicio Federal de Estadísticas (Rosstat), el país [Rusia] registró 1,22 millones de nacimientos en 2024, la cifra más baja desde 1999. Esta cifra representa una disminución de un tercio con respecto a 2014 y refleja una tendencia mundial, tanto en los países desarrollados como en los países en desarrollo, hacia tasas de fertilidad por debajo del nivel de remplazo».

Agrega bne Intellinews que para contrarrestar este descenso, Rusia ha introducido una serie de incentivos, entre los que se incluyen pagos únicos por nacimiento, ampliadas prestaciones por maternidad y ayudas económicas periódicas para familias con hijos. El gobierno ruso también ha recuperado el título de “Madre Heroína” de la era soviética, que incluye una recompensa económica para las mujeres con más de 10 hijos [2].

Putin expuso que el presente coeficiente de natalidad es de un ominoso 1,4 hijos por mujer, por lo que exhortó a tomar medidas para incrementarlo a por lo menos 2.

Luego comentó que el tema demográfico es una preocupación de todos los países con desarrollo posindustrial y que ha llegado a casos «dramáticos» como la tasa total de fertilidad de Japón, que se encuentra en 0,8, mientras que la de Sudcorea ha declinado a 0,7: «nosotros también tenemos un ligero descenso, aproximadamente de 1,4%. Necesitamos alcanzar al menos 2%. Tiene que ponerse de moda, para que la gente comprenda lo que significa la felicidad (sic) de la maternidad y la paternidad».

El presidente ruso identificó las medidas para apoyar el deseo de los jóvenes a crear familias, lo que incluye un apoyo a las hipotecas para las familias.

Dígase lo que se diga, la guerra de Estados Unidos/OTAN/Unión Europea en Ucrania contra Rusia comporta un fuerte componente demográfico, dentro de su multidimensionalidad geoestratégica.

[1] «Putin Elogia a Trump y Se Mofa de Mark Rutte, Secretario de la OTAN», Alfredo Jalife, YouTube, 23 de diciembre de 2025; “Results of the Year 2025 with Vladimir Putin”, por Vladimir Putin, Voltaire Network, 19 de diciembre de 2025.

[2] “Putin warns Russia’s birth rate has fallen to 1.4 as demographic crisis deepens”, Intellinews, 19 de diciembre de 2025.